Формирование региональных экономических партнёрств
Индонезия укрепляет связи через действующие соглашения и переговоры о всеобъемлющем соглашении об экономическом партнёрстве с Кувейтом, Бахрейном, Оманом и Катаром. (Всеобъемлющее соглашение об экономическом партнёрстве — это расширенный торговый договор: он обычно снижает пошлины и упрощает правила для торговли и инвестиций.) Эти шаги направлены на расширение экономических связей в регионе. Индонезия в целом больше покупает нефти, чем продаёт (то есть чистый импортёр нефти), но при этом в целом больше продаёт сырьевых товаров, чем покупает (чистый экспортёр сырья). Она отметила, что давление на торговый баланс (разница между экспортом и импортом) может быть компенсировано, если цены на металлы и минералы будут оставаться высокими. DBS оставил свои экономические прогнозы без изменений. Банк связал часть «защитного запаса» с изменениями в системе энергосубсидий — это государственная поддержка, которая снижает цены на топливо и энергию для населения и бизнеса. В прошлом году такие субсидии составляли 0,8% ВВП (валового внутреннего продукта — общего объёма произведённых товаров и услуг в экономике). Рынок, похоже, преувеличивает риск для индонезийских активов из‑за текущей напряжённости на Ближнем Востоке, создавая потенциальную возможность на колебаниях цен. Можно рассмотреть продажу пут-опционов далеко «вне денег» на индекс Jakarta Composite Index. (Пут-опцион — контракт, который даёт право продать актив по заранее оговорённой цене; «вне денег» означает, что текущая цена рынка далеко от этой цены, и опцион с меньшей вероятностью будет исполнен.) По фундаментальным показателям (базовым данным экономики и компаний) падение выглядит ограниченным. Поскольку рупия держится около 15 600 за доллар, несмотря на рост нефти Brent до $95 (Brent — эталонная марка нефти), ожидаемая рынком волатильность (implied volatility — оценка будущих колебаний, заложенная в цену опциона) по валютным опционам тоже выглядит завышенной и интересной для продажи.Позиционирование через сделки относительной стоимости
Если смотреть назад, экономическая модель 2025 года, где Индонезия выступала чистым экспортёром сырья, остаётся нашей ключевой идеей её устойчивости. Резкий рост цен на никель и уголь, который мы видели в прошлом году, дал заметную «подушку» против более высоких затрат на импорт нефти — тенденцию, которую мы ожидаем и дальше. Это означает, что длинные позиции в фьючерсах на индонезийские сырьевые товары могут быть эффективной защитой от более широкого падения на развивающихся рынках. (Фьючерс — биржевой контракт купить или продать товар в будущем по фиксированной цене; «длинная позиция» — ставка на рост цены.) С точки зрения относительной стоимости Индонезия выгодно отличается от других экономик региона, которые только импортируют нефть. Индекс Jakarta Composite Index уже опередил индекс MSCI Emerging Markets более чем на 2% с начала года, и мы ожидаем продолжения этого тренда. Логичное выражение этой идеи — парная сделка: купить ETF на акции Индонезии и продать ETF на более уязвимый соседний рынок. (ETF — биржевой фонд, который повторяет индекс; парная сделка снижает влияние общего движения рынка, оставляя ставку на разницу в динамике.) Финансовое положение государства даёт ещё один уровень защиты, его поддерживают реформы энергосубсидий в 2025 году, которые снизили нагрузку до 0,8% ВВП. Это «бюджетное пространство» (возможность тратить или снижать налоги без резкого роста дефицита), вместе с данными по инфляции за февраль на приемлемом уровне 3,1%, говорит о том, что Банку Индонезии не придётся резко повышать ставки. Такая стабильность поддерживает спокойный взгляд на краткосрочные процентные свопы. (Процентный своп — договор обмена процентными платежами, часто используется для управления риском изменения ставок.)Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
