АСЕАН-6 и Индия готовятся к росту цен на энергоносители и возвращению инфляционного давления (рост общего уровня цен), связанного с напряжённостью на Ближнем Востоке. Центральные банки сталкиваются с выбором: сдерживать инфляцию, вызванную подорожанием энергии, или поддерживать внутренний экономический рост.
Ожидаемая реакция политики зависит от того, насколько рост цен на нефть и газ «перекладывается» на местные цены (то есть насколько компании и продавцы повышают цены внутри страны из‑за более дорогого топлива и логистики). Также важно, будут ли правительства сокращать субсидии (господдержку, которая удерживает цены ниже рыночных) или повышать регулируемые цены на топливо — это может ускорить инфляцию напрямую и через рост издержек в экономике.
Сингапур, как отмечается, уже ужесточил политику через коридор SGD NEER (торгово‑взвешенный обменный курс сингапурского доллара к корзине валют партнёров; «коридор» — диапазон, в котором власти удерживают курс). В ряде стран сначала ожидаются меры бюджетной политики (налоги, субсидии, расходы), и лишь затем — дополнительное ужесточение денежно‑кредитной политики (изменение ставки и условий кредитования).
Если цены на энергию останутся высокими, первыми, как ожидается, начнут повышать процентные ставки Филиппины и Вьетнам. Индонезия и Малайзия — в «средней» группе, тогда как Таиланд и Индия, вероятно, будут ужесточать политику медленнее.
Фьючерсы на нефть Brent в этом месяце удерживаются около $95 за баррель, и это вновь создаёт для центральных банков региона привычную дилемму: инфляция разгоняется из‑за энергии. Им приходится выбирать между борьбой с ростом цен и поддержкой экономики. Реакция разных стран будет различаться, что создаст разные возможности для торговли региональными валютами и процентными ставками (то есть инструментами, цена которых зависит от ожиданий по ставкам).
Наиболее жёстких шагов мы ждём от Филиппин и Вьетнама. Инфляция на Филиппинах за март 2026 года вышла высокой — 4,8%, а рост ВВП Вьетнама в I квартале ускорился до 6,5%. Это повышает давление на их центральные банки, чтобы они действовали раньше других. Участники рынка могут закладываться на повышение ставок, что способно поддержать филиппинское песо и вьетнамский донг через валютные форварды (контракт на обмен валюты в будущем по фиксированному курсу) или опционы (контракт, дающий право, но не обязанность купить или продать валюту по заранее установленному курсу).
Индонезия и Малайзия занимают более сбалансированную позицию, пытаясь одновременно ограничить инфляцию и не навредить экономике. Их валюты — рупия и ринггит — могут оставаться волатильными (сильно колебаться), пока рынок оценивает следующие шаги центральных банков, как это было на фоне цикла повышения ставок ФРС в 2022 году (ФРС — центральный банк США). В такой ситуации неопределённость часто удобнее торговать через стратегии с опционами, которые зарабатывают на колебаниях цены, а не на движении в конкретную сторону.
Напротив, Таиланд и Индия, вероятно, будут последними, кто начнёт ужесточение. В Таиланде число туристов всё ещё на 15% ниже уровней до 2020 года, а последняя инфляция в Индии — 5,2% — остаётся в пределах допустимого диапазона центрального банка. Это означает, что их фьючерсы на процентные ставки (контракты, отражающие ожидания рынка по будущим ставкам) могут выглядеть хуже, чем в странах, где регуляторы настроены более жёстко.
Сингапур уже принял меры, сместив вверх центр валютного коридора поздно в 2025 году. Этот упреждающий шаг означает, что сингапурский доллар, вероятно, останется относительно стабильным к своей корзине валют торговых партнёров. Для участников рынка SGD может служить «якорной» валютой или валютой фондирования (валюта, в которой занимают средства для сделок), в операциях против более волатильных региональных валют.
