Драйверы инфляции и будущие риски
Рост затрат на энергию и подорожание топлива называют ближайшими факторами давления на цены, даже при официальном ограничении цены на топливо (государственный «потолок» цены). Также упоминается более слабый форинт как фактор, влияющий на инфляционные ожидания (то, чего люди и бизнес ждут от будущих цен). По оценке ING, инфляция снова поднимется выше 3% к концу первой половины 2026 года. Ожидается, что к концу 2026 года она достигнет 4%. Прогноз предполагает среднюю инфляцию около 3% за 2026 год. Это возможно при ослаблении сбоев в поставках (когда товары приходят с задержками или в меньших объёмах) и более спокойных рынках в ближайшие недели. Февральская инфляция оказалась неожиданно низкой — 1,4%, такого уровня не было около десяти лет. Это создаёт сложную ситуацию: обычно это означало бы больше возможностей снижать процентные ставки, но скрытое давление на цены растёт. Сейчас рынок пытается понять, действительно ли цикл смягчения (период снижения ставок) Венгерского национального банка (MNB) уже завершён.Последствия для ставок и валюты
Мы видели, как MNB резко снизил базовую ставку (главная ставка центрального банка) с пика 13% в конце 2023 года до нынешних 5,50%. Однако на фоне того, что форинт недавно ослаб выше 405 за евро, а нефть Brent (эталонная марка нефти для мирового рынка) выросла более чем на 15% за последний месяц до $92 за баррель, возможности центрального банка могут быть ограничены. Такое расхождение между низкой текущей инфляцией (взгляд назад) и будущим давлением на цены (взгляд вперёд) — типичная почва для волатильности (резких колебаний цен). Для трейдеров по процентным ставкам это означает, что недавний рост цен на государственные облигации может закончиться. Ожидается возврат инфляции к 4% к концу года — заметно выше цели центрального банка. Поэтому логично рассматривать ставку на более «плоскую» кривую доходности (ситуация, когда разница между краткосрочными и долгосрочными доходностями уменьшается), используя инструменты вроде FRA (forward rate agreement — договор, фиксирующий будущую процентную ставку), чтобы поставить на то, что будущие ставки окажутся выше, чем сейчас закладывает рынок. По валюте слабый форинт — ключевой риск. Было видно, насколько чувствительной была валюта к изменениям ожиданий по ставкам в течение 2025 года, и этот фактор снова выходит на первый план. Трейдерам стоит рассмотреть покупку опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) для защиты от дальнейшего ослабления форинта или для заработка на нём — например, покупку колл-опционов EUR/HUF (право купить евро за форинты по фиксированной цене). Конфликт между низкими текущими данными и прогнозом роста инфляции создаёт сильную неопределённость для политики. Это может повысить ожидаемую волатильность (implied volatility — ожидание рынком будущих колебаний, «вшитое» в цену опционов) на рынках валютных опционов и опционов на процентные ставки в ближайшие недели. В такой среде дороже удерживать позиции, но появляются возможности для стратегий, которые зарабатывают на крупных колебаниях цен.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
