Доллар США закрыл прошлую неделю на уровне 5,1573 за 1 бразильский реал. Реал укрепился на 1,6% за неделю — это третий результат среди 24 валют развивающихся рынков.
Rabobank сохранил прогноз по USD/BRL на уровне 5,55 к концу 2026 года. Движение реала банк частично объяснил большим разрывом процентных ставок (разницей между ставками в Бразилии и США, из‑за которой инвесторам выгоднее держать активы в реалах) и общим ослаблением доллара в мире.
Геополитические риски и нефтяные рынки
Банк сообщил о росте геополитических рисков вокруг Ормузского пролива (ключевого маршрута поставок нефти). Он отметил, что более высокие цены на нефть дают неоднозначный эффект, а неопределенность по тарифам (импортным пошлинам) продолжает давить на мировую торговлю.
Также Rabobank указал на бюджетную неопределенность в Бразилии в год выборов. По оценке банка, в промышленности появились первые признаки восстановления, рынок труда остается устойчивым, а бюджетный результат февраля оказался отрицательным.
По словам Rabobank, надежды на деэскалацию снизились после выступления президента США. Сообщалось о намерении постепенно сократить операции в Иране на фоне новых угроз, реакции Ирана и роста цен на нефть.
Материал подготовлен с помощью инструмента на базе ИИ и отредактирован редактором.
Стратегия позиционирования по USD/BRL
Мы считаем недавнее укрепление реала временным окном возможностей для участников рынка. При USD/BRL около 5,15 это может быть удобной точкой входа для ставок на ослабление реала. Это означает, что можно рассмотреть покупку долгосрочных колл‑опционов на USD/BRL (контрактов, дающих право купить доллар по заранее оговоренному курсу в будущем), чтобы заработать на ожидаемом движении к 5,55 позднее в этом году.
Разница процентных ставок, хотя и остается большой, все меньше поддерживает реал. Центробанк Бразилии снижает ключевую ставку Selic (основную процентную ставку в экономике), сейчас она составляет 10,50% по состоянию на заседание в марте 2026 года, тогда как ФРС США удерживает ставку на уровне 5,25%. Эта тенденция к сокращению разрыва, вероятно, продолжится, снижая интерес к стратегиям «кэрри‑трейд» (получению дохода на разнице ставок за счет покупки более доходной валюты).
Внутри страны бюджетные риски сохраняются по мере продвижения избирательного года. Последний отчет правительства за март 2026 года показал первичный дефицит 15 млрд реалов — это дефицит до выплат процентов по госдолгу и показатель состояния текущих доходов и расходов. Подобное ухудшение бюджета исторически давит на реал, и мы ожидаем повторения этой динамики.
Снаружи глобальная среда становится менее благоприятной для развивающихся рынков. Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) укрепился примерно до 104,5 в начале апреля, а возобновление напряженности в Ормузском проливе подняло Brent выше $92 за баррель. Эти внешние факторы усиливают риски для реала.
Ранее USD/BRL снижался к 5,00 в конце 2025 года на фоне более оптимистичных ожиданий по бюджету. Однако укрепление реала оказалось краткосрочным, что подтверждает сохранение фундаментальных проблем. Поэтому использование деривативов (производных финансовых инструментов, цена которых зависит от базового актива — здесь от курса) для ставки на рост USD/BRL в ближайшие недели и месяцы выглядит логичным решением.
