Инфляция на Филиппинах достигла максимума за 37 месяцев, из‑за чего UOB повысил прогноз инфляции на 2026 год до 7,5% с 5,5%. Оценка BSP (Центрального банка Филиппин) — 6,3%. Для сравнения: в 2025 году инфляция составила 1,7%, а 7,5% — самый высокий годовой показатель с 2008 года.
UOB ожидает, что Bangko Sentral ng Pilipinas проведёт ещё два повышения ставки на 25 б.п. (базисных пунктов, то есть на 0,25 процентного пункта): одно в июне и ещё одно в 3 квартале 2026 года. Это поднимет ставку RRP (reverse repurchase, ключевая ставка по операциям «обратного РЕПО», то есть ставка, по которой центробанк привлекает деньги у банков) до 5,00%, после чего она будет удерживаться на уровне 5,00% до конца 2026 года.
Инфляционные риски и влияние на рынок
Среди рисков названы перебои с поставками энергии на фоне событий на Ближнем Востоке, «эффект базы» (когда текущие темпы роста цен выглядят выше из‑за низкой базы сравнения в прошлом году) и ослабление филиппинского песо. При таком сценарии инфляция к концу года может приблизиться к 10% или превысить этот уровень, если конфликт затянется.
Обновлённая траектория ставки соответствует апрельскому заявлению BSP по денежно‑кредитной политике и «осторожному, основанному на данных» подходу (то есть решения будут приниматься по фактической статистике). В материале отмечается, что он подготовлен с помощью инструмента ИИ и отредактирован редактором.
На фоне резкого повышения прогноза инфляции на 2026 год до 7,5% можно ожидать более жёстких действий BSP. Теперь рынок закладывает ещё два повышения на 25 б.п., вероятно начиная с июня, что доведёт ключевую ставку до 5,00%. Такой «ястребиный» разворот (то есть курс на более высокие ставки ради борьбы с инфляцией) означает ориентацию на более высокие процентные ставки до конца года.
Для валютных трейдеров ситуация по филиппинскому песо неоднозначна. Более высокие ставки обычно поддерживают валюту, однако прорыв пары USD/PHP выше 60,00 показывает, что высокая инфляция (как в 2008 году) сейчас перевешивает. Можно рассмотреть использование опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) для торговли ожидаемой волатильностью, поскольку курс будет колебаться между привлекательностью более высокой доходности и риском ускорения роста цен.
Позиционирование по ставкам и валюте
На рынке процентных ставок траектория выглядит более понятной: ожидается распродажа государственных облигаций. Доходность 10‑летних бумаг Филиппин уже подскочила выше 7,8% в ответ на апрельский показатель инфляции 7,1%, что резко контрастирует со стабильной ситуацией по ставкам большую часть 2025 года. Можно рассмотреть процентные свопы (контракты обмена фиксированной ставки на плавающую) с получением плавающей ставки или прямую игру на падение цен облигаций через фьючерсы (биржевые контракты на покупку/продажу в будущем) — чтобы заработать на росте доходностей.
Ключевым фактором остаётся геополитическая напряжённость, из‑за которой цена нефти Brent превысила $110 за баррель, что напрямую усиливает внутреннюю инфляцию. Если в 2025 году инфляция в среднем была всего 1,7%, то текущая ситуация — полная противоположность, что повышает неопределённость на рынках. Это делает привлекательными стратегии на рост волатильности (ставки на усиление колебаний цен) в разных классах активов, связанных с Филиппинами.
В ближайшие недели основное внимание будет приковано к свежим данным по инфляции и мировым ценам на энергоносители. BSP заявил о зависимости решений от данных, то есть любые признаки того, что инфляция не выходит на пик, могут вынудить центробанк действовать ещё жёстче, чем сейчас заложено в ценах. Мы будем внимательно следить за комментариями центробанка и возможным изменением риторики после июньского заседания.
