Расхождение инфляции во время энергетического шока
Этот эффект был заметен во время энергетического шока 2022 года (резкого скачка цен на энергию). Общая инфляция (headline inflation — общий показатель инфляции, включая энергию и продукты) в Швейцарии достигла пика 3,4% в 2022 году, тогда как в еврозоне — 10,6%, а в США — 9%. Прогнозы SNB показывают, что очень низкая инфляция сохранится до 2027 года. Это указывает на то, что ставки, вероятно, останутся без изменений в ближайшие кварталы. ING сообщила, что рыночные ожидания повышения ставки к концу года (market pricing — цены инструментов на рынке, отражающие ожидания участников) не соответствуют прогнозу инфляции SNB. Также ожидается, что разрыв инфляции между Швейцарией и торговыми партнёрами увеличится, поскольку рост цен на энергию сильнее поднимет инфляцию в других странах. Даже если глобальная неопределённость удержит франк на высоком уровне, реальное укрепление (real appreciation — рост покупательной способности валюты с учётом разницы в инфляции) может быть более ограниченным.Торговые последствия «мягкой» позиции SNB
Швейцарский национальный банк сигнализирует «мягкую» позицию (dovish — ориентация на низкие ставки и поддержку экономики), что создаёт для нас возможности. При низкой инфляции в Швейцарии на уровне 1,1% в феврале 2026 года у SNB мало причин повышать ключевую ставку с текущих 1,25%. Это резко контрастирует с еврозоной, где инфляция держится около 2,4%, и США — 2,8%. Сильный франк продолжает защищать Швейцарию от более дорогих импортных энергоресурсов, как это было в 2022 году. При цене Brent (эталонная марка нефти) выше 85 долларов за баррель и курсе EUR/CHF (пара евро/швейцарский франк) около 0,96 влияние в пересчёте на франки слабее. Это усиливает способность SNB поддерживать более «свободную» политику (looser policy — более низкие ставки и более дешёвые деньги), чем у других центральных банков. Расширение разницы в инфляции предполагает, что SNB, вероятно, снизит ставки раньше, чем Европейский центральный банк или Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США). Рынки уже закладывают снижение на 25 базисных пунктов (basis point — 0,01 процентного пункта) к заседанию в июне 2026 года. Это делает привлекательными длинные позиции (long positions — ставка на рост) по другим валютам против франка. Для трейдеров, работающих с производными инструментами (derivatives — контракты, цена которых зависит от базового актива), такой прогноз поддерживает покупку колл-опционов (call options — право купить по заранее оговорённой цене) на пары вроде EUR/CHF и USD/CHF. Эти позиции принесут прибыль, если франк ослабнет после ожидаемого снижения ставки SNB. Чёткие «мягкие» сигналы центрального банка могут также снизить подразумеваемую волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, заложенная в цене опционов), делая премии по опционам (option premiums — цена опциона) относительно недорогими. Также стоит рассмотреть процентные производные инструменты, например опционы на фьючерсы SARON (SARON — ориентир краткосрочной ставки в Швейцарии; фьючерсы — биржевые контракты на будущую цену/ставку). Если мы считаем, что SNB будет действовать более решительно, чем ожидает рынок, ставка на более быстрое или более глубокое снижение ставок может быть прибыльной. Эта стратегия даёт более прямую ставку на денежно‑кредитную политику (monetary policy — управление ставками и условиями денег) Швейцарии.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
