S&P Global в пятницу в 13:45 GMT опубликует предварительные (flash) индексы PMI США за июль. Рынок закладывает Services PMI на уровне 51,0 против 51,2 в июне и Manufacturing PMI на уровне 54,5 против 53,9 — оба показателя выше порога 50, отделяющего рост от сокращения. В релизах также будут компоненты занятости и входной инфляции, которые могут отразиться на долларе США (USD) и паре EUR/USD. Нефть стала ключевым фактором колебаний: West Texas Intermediate (WTI) прибавила почти 30% в июле на фоне роста напряженности между США и Ираном, а инструмент CME FedWatch показывает, что рынок оценивает почти в 80% вероятность как минимум одного повышения ставки ФРС на 25 б.п. к сентябрю.
Если опрос укажет на рост входных затрат и перекладывание их компаниями в цены, USD может укрепиться и оказать давление на EUR/USD; падение любого из ключевых PMI ниже 50 может дать противоположный эффект. В Rabobank отмечают риск, связанный со сроками проведения опроса: по их мнению, он, вероятно, проводился в последние две недели и может недооценивать последнюю эскалацию на Ближнем Востоке и движение нефти на этой неделе. С технической точки зрения EUR/USD находится ниже 20-дневной SMA, RSI — около 40; поддержка — 1,1370–1,1350, затем 1,1270 и 1,1160, сопротивление — 1,1420, затем 1,1470 и 1,1570.
Стратегии на рынке деривативов на фоне устойчивости экономики США
Мы предлагаем трейдерам деривативами подготовиться к повышенной волатильности на валютном и энергетическом рынках, поскольку свежие данные PMI S&P Global по США указывают на устойчивую деловую активность. При ожидаемом восстановлении производственного PMI до 54,5 и сохранении PMI в секторе услуг выше уровня расширения на 51,0 экономика США демонстрирует выраженные защитные свойства. Эта устойчивость усиливает давление на ФРС с точки зрения сохранения «ястребиной» риторики накануне осени.
Учитывая, что EUR/USD торгуется ниже 20-дневной простой скользящей средней, а дневной RSI держится вблизи «медвежьих» 40, мы рекомендуем рассмотреть краткосрочные put-опционы по паре. Исторически, когда EUR/USD пробивает ключевые уровни поддержки, такие как 1,1350, под влиянием расхождения ожиданий по центральным банкам, нисходящий импульс часто ускоряется в направлении отметки 1,1270. Для отыгрыша потенциального снижения при ограничении риска по уплаченной премии трейдеры могут использовать «медвежьи» вертикальные спреды.
Хеджирование движения нефти и ожидание повышения ставок
Также необходимо учитывать масштабный рост цен на нефть WTI на 30% в июле, вызванный усилением военной напряженности на Ближнем Востоке. Поскольку ранние ответы в PMI-опросе, вероятно, не отразили полный масштаб этого скачка, рынок может существенно недооценивать грядущий рост входной инфляции. Покупка вне-денежных (out-of-the-money) call-опционов на фьючерсы на нефть или на энергетические ETF — рациональный способ захеджироваться от отложенного скачка производственных издержек.
В настоящее время CME FedWatch оценивает вероятность как минимум повышения ставки на 25 б.п. к сентябрю в 80%. История циклов ужесточения показывает: когда опасения по инфляции возвращаются на фоне сильной деловой активности, краткосрочные доходности UST растут быстро. Мы рекомендуем трейдерам деривативами закладываться на рост доходностей через продажу фьючерсов на Fed Funds или покупку put-опционов на ликвидные ETF на казначейские облигации США.
