Парламентские выборы в Венгрии в это воскресенье привлекают внимание после недавних инцидентов и заявленной поддержки действующего премьера Виктора Орбана со стороны вице-президента США Вэнса. За результатом следят из‑за возможного влияния на единство ЕС и курс евро.
В Брюсселе ожидают, что правительство во главе с Петером Мадяром снизит способность Венгрии блокировать решения Евросоюза. Речь в том числе о решениях, связанных с поддержкой Украины.
Ставки выборов для евро
Орбан блокирует пакет кредитов на €90 млрд для Украины. По сообщениям, он увязывает это с предполагаемым повреждением нефтепровода «Дружба», по которому ранее российская нефть шла через Украину в Венгрию и другие страны Европы.
Поражение Орбана рынки могут воспринять как плюс для сплоченности Европы и ее «стратегической автономии» (то есть способности ЕС действовать самостоятельно, не полагаясь на внешних игроков), что потенциально поддержит евро. Однако резкая смена курса не гарантирована.
Венгерские выборы в это воскресенье — важное событие для позиций по евро. Поражение Орбана рассматривается как возможный положительный фактор для валюты, поскольку это может разблокировать «застрявший» пакет помощи Украине на €90 млрд. Ситуация выглядит как «бинарное событие» (то есть исход в основном сводится к двум вариантам), способное снизить «политическую премию за риск» (надбавку, которую рынки закладывают в цену из‑за политической неопределенности), давящую на евро.
Подходы к торговле и хеджированию
Для трейдеров, которые ожидают победы претендента Петера Мадяра, покупка краткосрочных колл‑опционов на EUR/USD — прямой способ поставить на возможный отскок. Колл‑опцион — это контракт, дающий право купить валютную пару по заранее оговоренной цене; он обычно выигрывает при росте курса. Уточняется, что в начале 2026 года евро большую часть времени торговался ниже уровней, которые «подсказывала» разница процентных ставок (то есть разница ставок центробанков, обычно влияющая на притоки капитала). Поэтому любой сигнал укрепления единства ЕС может вызвать резкое движение вверх. Это подтверждается реакциями рынка в 2025 году: когда первоначальные опасения по поводу бюджетной дисциплины Италии ослабли, EUR/CHF вырос на 1,2% за два дня.
При этом возможная победа Орбана означает, что разумно использовать хеджирование — защиту от неблагоприятного сценария. Победа действующей власти, вероятно, закрепит нынешний тупик в ЕС, ограничит краткосрочный потенциал роста евро и может привести к умеренному снижению. В таком случае можно рассмотреть «пут‑спреды» — комбинацию опционов put (право продать по фиксированной цене), которая ограничивает риск и стоимость стратегии, либо вовсе оставаться вне рынка при отсутствии уверенности в исходе.
Отдельно отмечается, что новое правительство может не привести к резкой смене политики. Такая неопределенность сама по себе может быть предметом сделки: это означает, что ожидаемые колебания курса (волатильность) могут быть недооценены. Покупка недельного «стрэддла» по EUR/USD принесет прибыль при сильном движении цены в любую сторону. Стрэддл — это одновременная покупка колл‑ и пут‑опциона с близкими параметрами, ставка на рост колебаний.
Если искать исторические параллели, можно вспомнить резкий рост волатильности вокруг выборов во Франции в 2022 году и референдума по Brexit в 2016 году. Сейчас «подразумеваемая волатильность» евро на неделю (то есть ожидаемые рынком будущие колебания, встроенные в цену опционов) находится около 7,8% — это повышенный уровень, но все же ниже двузначных значений, которые наблюдались перед теми событиями. По оценке автора, покупка волатильности перед выходными все еще может быть оправданной.
