BBH сообщает, что доллар США может получить краткосрочную поддержку из‑за спроса на «тихую гавань» (актив, который покупают в периоды страха на рынках) и из‑за роста потребности в краткосрочном финансировании в долларах (когда участникам рынка нужны доллары «здесь и сейчас» для расчётов и платежей) во время рыночного стресса. Отмечается, что спрос на краткосрочные долларовые деньги часто растёт, когда рынки под давлением. Банк связывает это с центральной ролью доллара в выставлении счетов во внешней торговле, трансграничном кредитовании (кредиты между странами), выпуске глобальных облигаций (долговые бумаги, которые продаются инвесторам по всему миру) и валютных резервах (запасы валюты у центробанков). Он добавляет, что в периоды стресса участники рынков за пределами США ищут доллары, чтобы обеспечить ликвидность (возможность быстро получить деньги), продлить долги (перекредитоваться) и закрыть потребности в финансировании.

Short Term Dollar Support

BBH сохраняет более долгосрочный «медвежий» взгляд на доллар (ожидание снижения), ссылаясь на более слабое доверие к торговой и оборонной политике США. Также упоминаются ухудшение доверия к бюджетной дисциплине США и более сильное влияние политики на Федеральную резервную систему (центральный банк США). Сообщается, что офис Торгового представителя США инициировал расследования по разделу 301 Закона о торговле (инструмент, который позволяет США вводить торговые меры после расследования), чтобы обойти юридическое ограничение, связанное с недавним решением Верховного суда по тарифам (пошлины на импорт). Расследования охватывают Китай, Европейский союз, Сингапур, Швейцарию, Норвегию, Индонезию, Малайзию, Камбоджу, Таиланд, Корею, Вьетнам, Тайвань, Бангладеш, Мексику, Японию и Индию. В ближайшей перспективе мы ожидаем, что доллар США получит поддержку из‑за спроса на «тихую гавань» по мере роста рыночного стресса. Недавний скачок VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США, «индекс страха») выше 22, вместе с расширением кредитных спредов (удорожание заимствований: разница доходностей между более рискованными и надёжными облигациями), указывает на поиск долларовой ликвидности для обслуживания краткосрочного долга. Трейдерам стоит рассмотреть краткосрочные колл‑опционы (контракт, дающий право купить актив по фиксированной цене до даты) на DXY (индекс доллара к корзине валют), чтобы использовать этот уход в безопасность. Эта среда предполагает, что пары вроде EUR/USD и AUD/USD могут испытывать давление вниз в ближайшие недели. Мы видим, что Индекс доллара, который недавно поднялся выше уровня 105,50, может тестировать более высокие значения, пока глобальные участники обеспечивают себе финансирование. Использование опционных спредов (комбинация нескольких опционов для снижения стоимости и риска) может помочь управлять более высокими расходами из‑за роста подразумеваемой волатильности (ожидаемая рынком будущая изменчивость цен, заложенная в цену опциона).

Long Term Dollar Risks

Однако нельзя упускать из виду структурные слабости, которые формируются против доллара в долгосрочной перспективе. Снижение международного доверия к торговой политике США, а также вопросы к состоянию госфинансов (устойчивость бюджета и долга) и независимости центрального банка создают сильные препятствия. Это означает, что любая краткосрочная сила может стать возможностью подготовиться к будущему снижению. Оглядываясь на данные за 2025 год, мы видели, как дефицит бюджета США вырос выше прогнозов, подняв отношение госдолга к ВВП до рекордных 126% в прошлом квартале. Недавняя попытка обойти решение Верховного суда по тарифам через новые расследования по разделу 301 против крупных торговых партнёров лишь усиливает восприятие непоследовательной торговой политики. Это не временные проблемы, а устойчивые тенденции, которые, вероятно, будут давить на стоимость доллара.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.