Кэрри-сделки (стратегия: занимать в валюте с низкой ставкой и покупать валюту с высокой ставкой, чтобы зарабатывать на разнице ставок) в валютах развивающихся рынков (EM FX — валюты стран с формирующимися рынками) остаются устойчивыми, несмотря на конфликт на Ближнем Востоке. Среди 12 высокодоходных валют EM, по которым достаточно данных, только INR и RON сейчас считаются «недодержанными» (underheld — у инвесторов этих валют меньше, чем обычно/чем предполагают ориентиры).
Реальные ставки (real rates — процентные ставки с поправкой на инфляцию; проще: «ставка минус инфляция») названы главным фактором поддержки кэрри-доходности. Ожидается рост инфляции по миру, при этом многие центральные банки EM, вероятно, не будут резко снижать ставки во время шока предложения (supply shock — резкое ухудшение поставок/рост издержек, например из‑за энергии), потому что после недавней политики у них появилась репутация и доверие к решениям (policy credibility — доверие, что регулятор умеет сдерживать инфляцию и не «сорвётся» в слишком мягкую политику).
Ещё один фактор — возможное сопротивление Федеральной резервной системы (ФРС США — центральный банк США) снижению ставок. Упоминается решение Банка Индонезии во вторник: IDR описан как наиболее уязвимый кандидат присоединиться к INR и RON в группе «недодержанных».
Банк Индонезии объяснил решение задачей «укрепления внешней устойчивости» (external resilience — способность экономики выдерживать внешние шоки: отток капитала, рост цен на энергию, давление на валюту). Он сослался на стабилизацию курса через интервенции (intervention — прямые операции на рынке, обычно покупка/продажа валюты регулятором) и на привлечение иностранного портфельного капитала (foreign portfolio investment — инвестиции нерезидентов в облигации и акции, а не в заводы/бизнес) как на опоры политики (policy anchors — ключевые ориентиры, за которые держится политика).
Ожидается, что большинство центральных банков EM будут действовать похоже, и большинство высокодоходных валют остаются в «чистой покупке» (net bought — в сумме по позициям инвесторы больше купили, чем продали). TRY испытывает самое сильное давление продаж, несмотря на очень высокие номинальные ставки (nominal rates — ставки без поправки на инфляцию), что связывают с бюджетными рисками (fiscal concerns — страх, что бюджетные расходы/дефицит выйдут из‑под контроля) и стоимостью субсидий (subsidies — выплаты/льготы от государства, например на энергию), если конфликт затянется.
Также отмечается, что рынок слабо терпит масштабное вмешательство в цены на энергию (energy price intervention — попытка государства удерживать цены административно или через субсидии). Это связывают с мерами жёсткой экономии (austerity — сокращение госрасходов, повышение налогов) или нормированием (rationing — ограничения на потребление/отпуск товаров) в странах развивающихся и пограничных рынков (frontier economies — более маленькие и менее развитые рынки по сравнению с EM).
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
