ABN AMRO снизил свои ожидания по EUR/USD, несмотря на то что банк по-прежнему видит широкомасштабное ослабление доллара США. Свой взгляд он скорректировал после пересмотра позиции по Европейскому центральному банку, а также с учетом роста политических рисков вокруг выборов во Франции и США.
В обновленных предпосылках ABN AMRO ожидает еще одно повышение ставки ЕЦБ, тогда как Федеральная резервная система, по оценке банка, будет придерживаться более «голубиного» курса, чем закладывает рынок. На этом фоне банк теперь прогнозирует EUR/USD на уровне 1,18 в 2026 году и 1,23 в 2027 году, что подразумевает несколько более мягкую траекторию для евро по сравнению с предыдущими оценками.
Политика и политические риски определяют краткосрочный прогноз
Мы по-прежнему ожидаем более широкого ослабления доллара США в среднесрочной перспективе. Однако мы внесли умеренную корректировку в наши прогнозы по EUR/USD из‑за недавних политических событий и изменений в риторике центральных банков. В совокупности эти факторы указывают на несколько меньший потенциал роста пары до конца года.
Недавние парламентские выборы во Франции привели к формированию «подвешенного» парламента, что усилило неопределенность вокруг бюджетной устойчивости и ограничило потенциал укрепления евро. Этот политический риск остается существенным сдерживающим фактором, даже несмотря на то что инфляция в еврозоне, согласно отчету за прошлый месяц, остается устойчиво повышенной на уровне 2,4%. Такая инерционность инфляции сохраняет давление на ЕЦБ в пользу еще одного, финального повышения ставки, что создает для валюты определенную опору.
Тем временем экономика США демонстрирует более явные признаки охлаждения: согласно последнему июньскому отчету по рынку труда, прирост занятости составил лишь 150 тыс. рабочих мест. Это укрепляет наш тезис о том, что следующим шагом ФРС с большей вероятностью станет снижение ставки, а не повышение. Именно это расхождение в траекториях политики является ключевой причиной, по которой мы ожидаем ослабления доллара к корзине валют до 2027 года.
Стратегические торговые последствия для EUR/USD
С учетом такого сценария — медленного роста EUR/USD при наличии ограничителей — мы не рекомендуем простые покупки колл-опционов. Вместо этого трейдерам стоит рассмотреть построение «бычьих» колл-спредов с прицелом на движение к 1,16 в течение ближайшего квартала. Эта стратегия позволяет извлечь выгоду из постепенного роста, одновременно снижая первоначальные затраты и риск потерь из‑за временного распада.
Для трейдеров, ориентированных на получение премии, может быть эффективной продажа пут-опционов вне денег ниже недавнего уровня поддержки 1,12. Такой подход выигрывает при боковой динамике или умеренном росте. Однако из‑за политических рисков любые базовые длинные позиции следует сопровождать защитными путами, чтобы хеджировать риск резкого снижения.
