Азиатские валюты в целом торговались слабее на фоне подорожания нефти и роста доходностей казначейских облигаций США, что ухудшило аппетит к риску. Индонезийская рупия выглядела хуже рынка, также ослабли филиппинское песо, индийская рупия и тайский бат. Более крепкий доллар США усилил давление, а импульс в юане угас после того, как недавний тренд укрепления фиксинга Народного банка Китая приостановился. Пара USD/SGD была стабильной, но оставалась вблизи недавних максимумов.
Ожидается «бритвенно тонкая» ликвидность, поскольку Китай, Южная Корея и Тайвань закрыты на праздники Середины осени и Чхусок. «Золотая неделя» в Китае начинается на следующей неделе в четверг, что может дополнительно снизить глубину торгов. При сохраняющихся высоких ценах на нефть и повышенных доходностях UST азиатские валюты могут оставаться под давлением, а тонкий рынок способен привести к более рваной динамике к выходным.
Усиление глобальных встречных ветров и стратегии торговли деривативами
Мы наблюдаем, как азиатские валюты испытывают сильное давление по мере усиления глобальных встречных ветров. Котировки Brent в последнее время поднялись к $85 за баррель, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США уверенно держится выше 4,2%, снижая интерес инвесторов к более рискованным активам. В связи с этим мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к дальнейшему ослаблению уязвимых региональных валют, прежде всего индонезийской рупии (IDR) и филиппинского песо (PHP).
Также следует готовиться к резкому снижению рыночной ликвидности на фоне праздничных периодов на ключевых азиатских площадках, включая «золотую неделю» в Китае, стартующую 1 октября. Исторически низкая ликвидность в такие недели повышала волатильность на FX-рынке до 20% по сравнению со стандартными торговыми периодами. Чтобы адаптироваться к этим условиям, мы рекомендуем использовать стратегии «лонг волатильность», например покупку стреддлов по USD/SGD или USD/INR, чтобы заработать на внезапных резких движениях рынка.
Сдвиги политики по CNY и управление волатильностью
Китайский юань (RMB) утратил восходящий импульс после того, как Народный банк Китая приостановил практику более сильных ежедневных фиксингов. Этот сдвиг в политике указывает на то, что Пекин может допускать несколько более слабый курс в поддержку экспортного сектора, который недавно продемонстрировал признаки охлаждения на фоне небольшого снижения производственных индексов. Мы предлагаем покупать краткосрочные колл-опционы USD/CNH для хеджирования риска резких движений вниз, пока офшорные и оншорные китайские рынки закрыты.
С учетом сочетания высоких цен на нефть и непредсказуемых колебаний доходностей в ближайшие недели крайне вероятны проскальзывания при исполнении сделок. Мы рекомендуем трейдерам сократить общий размер позиций на 25–30%, чтобы защитить капитал в условиях неровной динамики. Фокус на защитных и ликвидных парах, таких как USD/SGD, которая остается стабильной вблизи недавних максимумов, может обеспечить более надежную «тихую гавань» в этот турбулентный период.
