AUD/JPY немного выросла в ходе азиатских торгов в понедельник, удерживаясь в районе 113,30 после небольших потерь в предыдущую сессию: австралийский доллар сохранял устойчивость на фоне последней позиции властей Китая. Народный банк Китая оставил без изменений однолетнюю и пятилетнюю ставки Loan Prime Rate на уровнях 3,00% и 3,50% соответственно, а стабильные настройки создали благоприятный фон для «сырьевого» и торгово-чувствительного AUD.
В Австралии валюта продолжила получать поддержку от внутренней политики после того, как Резервный банк Австралии в этом месяце сохранил ключевую ставку без изменений, вновь подчеркнув, что инфляция остаётся слишком высокой и дальнейшее ужесточение не исключено. Вместе с тем внимание смещается к вопросу, достиг ли цикл пика, поскольку очередное повышение в целом считают маловероятным, если только инфляция во втором квартале не преподнесёт существенный сюрприз. Дальнейший рост кросса может быть ограничен, если иена получит поддержку из‑за сохраняющихся рисков валютных интервенций и более «ястребиного» тона Банка Японии. Фокус рынка смещается на японский PMI во вторник и публикацию Summary of Opinions Банка Японии в среду — после повышения ставки на 25 б.п. до 1,00% на июньском заседании.
AUD/JPY Supported By Rate Differentials And Policy Stance
Мы считаем, что пара AUD/JPY сохраняет устойчивость вблизи отметки 113,30, чему способствует стабильная монетарная политика Китая, поддерживающая австралийский доллар как прокси на китайскую экономику. Эта carry trade долгое время оставалась прибыльной благодаря широкому разрыву между процентными ставками в Австралии и Японии. Текущая картина отражает продолжение тренда, который наблюдался на протяжении 2024 года, когда дифференциал ставок начал заметно расширяться.
Австралийский доллар получает импульс со стороны Резервного банка Австралии, который продолжает предупреждать о чрезмерно высокой инфляции. С учётом того, что инфляция упорно держалась выше целевого диапазона 2–3%, находясь на уровне 3,6% большую часть 2024 года, «ястребиная» риторика выглядит оправданной. Это создаёт потенциал для роста AUD в случае неожиданно сильных данных по инфляции, что делает краткосрочные колл-опционы на AUD интересным инструментом на ближайшие недели.
Risks Of Japanese Intervention And Derivative Hedging Strategies
Однако следует осторожно относиться к дальнейшему росту из‑за риска японских интервенций в поддержку JPY. В апреле и мае 2024 года власти потратили более ¥9 трлн для поддержки валюты, тем самым сформировав очевидный прецедент действий в случае слишком резкого ослабления иены. Предстоящая публикация Summary of Opinions Банка Японии — ключевое событие, которое может указать на более агрессивное ужесточение политики и потенциально ограничить ралли.
С учётом высокого уровня пары и угрозы интервенций мы считаем, что в деривативных стратегиях следует сделать акцент на управлении этим риском. Покупка колл-спредов на AUD/JPY может быть способом участия в дальнейшем росте при заранее определённом максимальном убытке. Альтернативно, удержание длинной позиции при одновременной покупке вне-денежных коллов на JPY (или путов на AUD/JPY) обеспечивает хедж от резкого разворота, спровоцированного действиями японских чиновников.
