AUD/JPY в четверг снизилась на фоне резкого укрепления японской иены в кросс-курсах, что вызвало на рынке спекуляции о возможной официальной интервенции после того, как USD/JPY ранее в этом месяце обновила 40-летний максимум. На момент публикации кросс торговался в районе 111,70 — примерно на 1,75% ниже за сессию и на минимуме с 3 июля. USD/JPY упала почти на 480 пунктов, опустившись ниже 160, при этом подтверждения со стороны Токио не последовало, хотя чиновники предупреждали о готовности реагировать на чрезмерные колебания валютного курса; вместе с тем Reuters сообщил, что власти рассматривали возможность интервенции без предупреждения.
Теперь внимание переключается на решение Банка Японии в пятницу, а также на данные по CPI в Токио и уровню безработицы. Ожидается, что Банк Японии сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 1,00%. Австралийский доллар уже находился под давлением после слабых данных по инфляции: CPI в июне снизился на 0,1% м/м при ожиданиях роста на 0,2% после падения на 0,7% в мае. В годовом выражении инфляция замедлилась до 3,8% с 4,0%, что охладило ожидания повышения ставки РБА в августе.
Волатильность иены и стратегии на рынке деривативов
Мы рекомендуем участникам рынка деривативов закладываться на повышенную волатильность в иеновых парах в ближайшие недели, поскольку риск внезапных интервенций японского правительства остается постоянным. На фоне резкого провала USD/JPY ниже отметки 160 от недавних многодесятилетних максимумов трейдерам опционами стоит рассмотреть покупку краткосрочных «стрэддлов», чтобы заработать на сильных, неанонсируемых ценовых движениях. Исторические данные Министерства финансов Японии показывают, что в ходе схожих интервенций в конце весны власти потратили рекордные 9,8 трлн иен (62 млрд долларов), что подтверждает готовность Токио вновь действовать без предупреждения.
Медвежьи сделки по AUD/JPY и рыночные риски
По AUD/JPY мы рекомендуем использовать «медвежьи» стратегии в деривативах — такие как покупка пут-опционов или спрэды bear put — с целью движения ниже уровня 111,00. Охлаждение инфляции в Австралии, которая недавно замедлилась до 3,8% г/г, существенно снизило вероятность дальнейшего повышения ставок Резервным банком Австралии. Расширение дифференциала доходностей в сочетании с вероятными изменениями в политике Банка Японии делает австралийский доллар уязвимым для дальнейших распродаж.
Трейдерам также следует внимательно следить за предстоящими данными по токийскому CPI и уровню безработицы, чтобы оценить дальнейшие шаги Банка Японии. Подразумеваемая волатильность на рынке валютных опционов заметно выросла, что указывает на активное хеджирование институциональными игроками риска более глубокого сворачивания популярной carry trade в иене. Мы рекомендуем сохранять жесткие стоп-лоссы по оставшимся длинным позициям в AUD/JPY и использовать валютные свопы для управления быстро меняющимися дифференциалами процентных ставок.
