AUD/USD продолжил снижение третью сессию подряд, в Азии торгуясь около 0,7130 и удерживаясь чуть выше недельного минимума, достигнутого накануне. Австралийский доллар находится под давлением: рынок снижает ожидания дальнейшего ужесточения политики Резервного банка Австралии (RBA), тогда как доллар США укрепляется. Инфляция в Австралии замедлилась: общий индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен для потребителей) в апреле вырос на 4,2% в годовом выражении против 4,6% в марте. Этому предшествовали слабые данные по рынку труда: рост безработицы и сокращение занятости. В результате участники рынка почти исключили из цен вероятность повышения ставки RBA в июне.
Геополитическая напряжённость также поддержала доллар США, который часто воспринимается как «защитный актив» (валюта, в которую переходят в периоды риска): после ударов США по цели в Иране и сообщений о том, что американские силы сбили несколько иранских беспилотников у Ормузского пролива. Нефть умеренно отскочила, усилив опасения по инфляции и ожидания более высоких ставок в США. По данным CME FedWatch (индикатор ожиданий рынка по решениям ФРС на основе фьючерсов), вероятность повышения ставки в декабре приблизилась к 50%, а на январь рынок закладывает около 60%. На этом фоне индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) обновил недельный максимум, тогда как рынок ждёт предварительной оценки ВВП США (GDP — валовой внутренний продукт, показатель масштаба экономики) и индекса цен PCE (ценовой индекс расходов на личное потребление, ключевой инфляционный показатель для ФРС) в поиске новых ориентиров.
Расхождение политики центробанков и «медвежий» взгляд на AUD/USD
На фоне продолжающегося давления на AUD/USD мы считаем, что в ближайшие недели наиболее вероятным остаётся движение вниз. Ключевой фактор — расхождение в политике центробанков: RBA, судя по сигналам, взял паузу, тогда как Федеральная резервная система (ФРС) сохраняет «жёсткий» настрой, то есть готовность держать ставки высокими или повышать их дальше. Такая фундаментальная картина поддерживает негативный прогноз для пары.
Статистика подтверждает эту оценку: последний квартальный показатель CPI в Австралии составил 3,8% в годовом выражении, что усиливает мнение о завершении цикла повышения ставок RBA. Кроме того, уровень безработицы в прошлом месяце поднялся до 4,1%, и у центробанка меньше причин ужесточать политику. Это заметно отличается от ситуации в США.
В США базовый индекс цен PCE (Core PCE — инфляция без учёта наиболее волатильных категорий, таких как продукты и энергия), на который ориентируется ФРС, составил 2,8% в годовом выражении, оставаясь выше цели 2%. Поэтому CME FedWatch сейчас показывает около 70% вероятности ещё как минимум одного повышения ставки на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта) к заседанию в сентябре. Сохраняющаяся напряжённость на Ближнем Востоке также поддерживает статус доллара США как «тихой гавани» (валюты, куда уходят в периоды неопределённости).
Стратегии с производными инструментами и ключевые риски событий
Для трейдеров, работающих с производными инструментами (контракты, цена которых зависит от базового актива, например опционы), мы считаем оправданной покупку «вне денег» пут-опционов (put option — опцион на продажу; «вне денег» означает, что текущая цена выше цены исполнения и опцион пока не даёт выгоды при немедленном исполнении) на AUD/USD. Это даёт привлекательное соотношение возможной прибыли и риска для ставки на дальнейшее снижение. Мы смотрим на цены исполнения около психологического уровня 0,7000 и сроки истечения в июле–августе, чтобы дать рынку время реализовать сценарий. Такая стратегия ограничивает риск заранее: максимум потерь — уплаченная премия по опциону.
Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидания рынка по будущим колебаниям цены, заложенные в стоимости опционов) постепенно растёт на фоне неопределённости. Это делает покупку опционов дороже, но также указывает на вероятность более сильных ценовых движений. Более дешёвый вариант — «медвежий» пут-спред (bear put spread — комбинация: покупка пута с более высокой ценой исполнения и продажа пута с более низкой). Например, покупка пута со страйком 0,7100 и продажа пута со страйком 0,6950 помогает снизить первоначальную стоимость (премию), но ограничивает максимальную прибыль.
