AUD/USD в понедельник торговался вблизи 0,7070, прибавив 0,33% за день после снижения примерно до 0,7024 — минимального уровня почти за два месяца. Движение произошло на фоне оценки рынками перспектив денежно-кредитной политики в Австралии и США после серии сильных данных по рынку труда США. Рынки сохраняли фокус на «ястребином» уклоне Резервного банка Австралии (RBA), что поддерживало австралийский доллар, даже несмотря на укрепление доллара США после публикации майского отчёта по занятости.
Экономика США в мае создала 172 тыс. рабочих мест вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) против ожиданий 85 тыс., при этом показатель за предыдущий месяц был пересмотрен в сторону повышения. Соответственно сместилось и рыночное ценообразование ставок: инструмент CME FedWatch указывал на 38%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре — против 22% неделей ранее. Тем не менее индекс доллара США (DXY) снизился в район 99,90 после подъёма примерно до 100,20, а ослабление геополитической напряжённости также сократило спрос на защитные активы в валюте-убежище, что помогло паре стабилизироваться.
Перетягивание каната между факторами политики RBA и ФРС
Мы видим, что пара AUD/USD сформировала устойчивую опору вблизи 0,7024 после недавнего двухмесячного минимума. Этот отскок указывает на начавшуюся борьбу между сильными данными по занятости в США и жёсткой позицией Резервного банка Австралии в отношении инфляции. В ближайшие недели мы ожидаем, что это «перетягивание каната» будет поддерживать повышенную волатильность пары.
Мы считаем, что «ястребиная» риторика RBA задаёт валюте нижнюю границу, особенно с учётом того, что последние квартальные данные по инфляции в Австралии показали устойчивый рост на 4,0% г/г. Это подкрепляет заявления главы регулятора Мишель Буллок и должно ограничивать существенный потенциал снижения австралийского доллара. Поэтому на этих уровнях мы бы осторожно относились к открытию крупных коротких позиций.
Риски волатильности и стратегии позиционирования
С другой стороны, рынок труда США продолжает превосходить ожидания: прибавка в 172 тыс. рабочих мест в прошлом месяце усиливает аргументы в пользу сохранения ФРС жёсткой политики. На этой неделе выйдут данные по инфляции в США, и любое «горячее» значение может быстро поднять 38%-ную вероятность сентябрьского повышения ставки ещё выше. Это заставляет нас рассматривать покупку опционов put как хедж от резкого снижения AUD/USD в случае позитивных сюрпризов в данных США.
Недавнее снижение геополитической напряжённости охладило спрос на защитный доллар США, что поддержало «австралийца». Однако мы воспринимаем это как хрупкое затишье, которое может быстро смениться обратным движением, усиливая неопределённость. На фоне падения индекса VIX до годового минимума 12,5, мы считаем, что покупка опционов выглядит привлекательной по цене для позиционирования на возможный всплеск волатильности в любом направлении.
