Brown Brothers Harriman считает, что индекс доллара США (DXY, показатель силы доллара к корзине основных валют) в ближайшее время может подняться выше верхней границы диапазона примерно за последний год 96,00–100,00. Причина — экономическая активность в США растёт быстрее, чем в других странах, и это может перевесить возможное давление на доллар из‑за улучшения настроений на фоне войны с Ираном. Модель Atlanta Fed GDPNow (оперативная оценка роста ВВП в режиме «почти реального времени») указывает на годовой темп роста реального ВВП 4,3% во 2‑м квартале против 2,0% в 1‑м квартале. Майские данные PMI (индекс деловой активности на основе опросов компаний) также показывают, что преимущество США по темпам роста над другими экономиками увеличивается.
Фокус смещается на данные по PCE за апрель, которые выйдут в четверг. Общий PCE (индекс цен расходов на личное потребление — ключевой для ФРС показатель инфляции) прогнозируется на уровне 0,5% м/м и 3,8% г/г против 0,7% м/м и 3,5% г/г в марте; базовый PCE (без цен на продукты и энергоносители) ожидается на уровне 0,3% м/м и 3,3% г/г — без изменений к марту. Оба показателя остаются выше прогноза инфляции FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке ФРС) на 2026 год — 2,7%, поэтому рынок продолжит учитывать более жёсткую позицию ФРС. В качестве альтернативных индикаторов упоминаются Dallas Fed trimmed mean PCE (PCE «усечённое среднее» — показатель, где убирают крайние скачки цен, чтобы лучше увидеть базовый тренд) и Cleveland Fed 16% trimmed mean CPI (аналогичный «усечённый» CPI — индекс потребительских цен, из расчёта которого исключают наиболее резкие изменения), оба ниже базового PCE. При этом недавние комментарии Кристофера Уоллера указывали на сохранение ставок, хотя повышение всё ещё возможно, если инфляция не начнёт снижаться.
—
Сильный доллар поддержан превосходством экономики США
Мы сохраняем мнение, что индекс доллара США (DXY) в ближайшие недели, вероятно, выйдет выше уровня 100,00. Экономика США выглядит заметно устойчивее, чем у других стран. Это означает, что участникам рынка производных инструментов (фьючерсы и опционы) стоит рассмотреть сделки, которые выигрывают от укрепления доллара к таким валютам, как евро и иена.
Модель Atlanta Fed GDPNow прогнозирует сильный рост на 4,3% в годовом выражении в этом квартале — это резкий подъём по сравнению с предыдущим. Данные это подтверждают: S&P Global US Composite PMI за май достиг 54,4 (максимум за два года), тогда как предварительный PMI еврозоны составил 52,3. Расширение разницы в темпах роста — важный фактор поддержки доллара.
Инфляция остаётся ключевой темой, и ФРС вряд ли скоро начнёт снижать процентные ставки. Апрельский отчёт по CPI (индекс потребительских цен) показал, что базовая инфляция удерживается на уровне 3,6%, а предстоящие данные по PCE, как ожидается, подтвердят эту картину. Пока инфляция заметно выше цели ФРС, жёсткая политика (высокие ставки для охлаждения экономики) будет поддерживать доллар.
—
