Brown Brothers Harriman ожидает, что Резервный банк Австралии на ближайшем заседании сохранит ключевую ставку на уровне 4,35% после трех последовательных повышений на 25 б.п. с февраля, и возьмет зависящую от данных паузу, оценивая влияние ужесточения этого года на домохозяйства и бизнес. Такая оценка опирается на слабый ВВП за I квартал, слабые показатели рынка труда и сдержанные настроения, что указывает на вялый базовый спрос.
Рыночное ценообразование менее уверено, что цикл ужесточения завершен: фьючерсы на ставку RBA закладывают 60% вероятности еще одного повышения на 25 б.п. к концу года, что подняло бы ставку до 4,60%. BBH с этим не согласна и предлагает ориентироваться на относительные ставки как на ключевой фактор для валюты, отмечая, что спрэд доходностей 2-летних облигаций Австралии и США указывает на то, что AUD/USD в ближайшей перспективе может опуститься ниже 0,7000. Материал был подготовлен с использованием AI-инструмента и отредактирован редактором.
Макроэкономический фон и прогноз по политике RBA
С учетом ожиданий, что Резервный банк Австралии завтра сохранит ставку на уровне 4,35%, мы видим явную возможность снижения по австралийскому доллару. Последние данные подтверждают этот взгляд: свежий месячный индикатор CPI за апрель замедлился до 3,4%, а уровень безработицы поднялся до 4,2%. Такая мягкость экономики дает RBA все основания поставить на паузу цикл повышения ставок.
Торговая стратегия и расхождение доходностей США и Австралии
Учитывая, что фьючерсный рынок по-прежнему закладывает 60% вероятность еще одного повышения в этом году, мы считаем эти ожидания ошибочными и видим в этом торговую возможность. Мы бы рассматривали позиционирование на ослабление AUD/USD через покупку опционов пут со страйками ниже уровня 0,7000. Такая стратегия позволяет заработать на снижении, одновременно ограничив потенциальный риск.
Ключевым драйвером остается расширяющийся дифференциал процентных ставок между Австралией и США, который продолжает играть в пользу доллара США. Пока наш центробанк берет паузу, недавние комментарии представителей ФРС США указывают, что они не спешат снижать ставки, поскольку инфляционное давление у них остается устойчивым. Исторически подобное расхождение в политике центробанков — как, например, в 2014 году — часто приводило к устойчивому снижению курса AUD/USD.
