Банки еврозоны ожидают в 2026 году немного более заметного ужесточения **кредитных стандартов** для домохозяйств, чем для компаний, по данным опроса ЕЦБ *Bank Lending Survey* (опрос банков о кредитовании). **Кредитные стандарты** — это правила банка, по которым решают, кому выдавать кредит и на каких условиях (например, требуемый доход, залог, первоначальный взнос). Изменения связывают с более высокими требованиями к **регулятивному капиталу** и **ликвидности** в рамках **CRR3** и **output floor**. **CRR3** — это обновлённые правила ЕС для банков, которые заставляют держать больше “запаса прочности” (капитала) и больше легко доступных денег (ликвидности). **Output floor** — ограничение, которое не позволяет банкам слишком сильно снижать расчётные риски с помощью внутренних моделей; из‑за этого требуемый капитал часто становится выше. Лишь небольшая доля банков планирует менять стандарты. По ипотеке 10% банков ждут небольшого ужесточения, 3% — сильного ужесточения, и 1% — небольшого смягчения.

Credit Standards Outlook For 2026

Чистая доля банков, которые ожидают дальнейшего ужесточения в 2026 году, составляет 12% по сравнению с 7% в 2025 году. Это означает, что на 2026 год запланировано больше ужесточения, чем было в 2025 году. При этом выдача кредитов выросла с июня 2025 года. За 12 месяцев суммарные ежемесячные объёмы новых кредитов увеличились на 30% год к году по ипотеке и на 10% — по кредитам компаниям. Мы видим, что часть банков еврозоны планирует умеренно ужесточить кредитные стандарты для домохозяйств в 2026 году. Это немного больше, чем было в 2025 году. Это может слегка замедлить потребительские расходы и рынок жилья. С учётом того, что инфляция в еврозоне недавно замедлилась до 2,2% в январе, такое ужесточение кредитов может дополнительно ослабить рост цен. **Трейдеры на рынке деривативов** (инструменты, цена которых зависит от базового актива) могут рассмотреть **опционы на фьючерсы EURIBOR**, ожидая, что у ЕЦБ будет меньше причин быть **“ястребиным”** по ставкам (то есть настаивать на более высоких ставках). **EURIBOR** — ориентир краткосрочных процентных ставок в евро. Это может привести к более спокойной ситуации, когда краткосрочные ставки в ближайшие недели будут колебаться в узком диапазоне.

Market Implications And Trading Angles

Однако не стоит преувеличивать эффект, так как лишь небольшая часть банков заметно ужесточает условия. Приток новых кредитов был очень сильным во второй половине 2025 года: ипотека выросла примерно на 30% год к году. Этот спрос говорит о том, что рынок может переварить умеренное ужесточение без серьёзных сбоев. Такое сочетание сигналов указывает на потенциально низкую **волатильность** (сильные колебания цен) в секторах вроде европейских банков и недвижимости. Возможной стратегией может быть продажа **стрэддлов** или **стрэнглов** на индексах вроде *Euro STOXX Banks Index*. **Стрэддл/стрэнгл** — опционные стратегии, которые могут приносить прибыль, если цена не делает сильного движения, а рынок реагирует спокойно, что подтверждается данными по кредитам. Планируемое ужесточение больше затрагивает домохозяйства, чем компании, что может создать расхождение. Секторы, связанные с бизнес‑инвестициями, могут выглядеть лучше, чем товары и услуги для “необязательных” потребительских трат. **Парная сделка** может выглядеть так: через опционы занять “длинную” позицию (ставка на рост) в ETF на промышленность и “короткую” позицию (ставка на снижение) в ETF на розничную торговлю, чтобы сыграть эту идею.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.