Центральные банки Латинской Америки выбирают разные подходы на фоне роста инфляционных рисков. Цикл снижения ключевой ставки, судя по всему, завершился в Чили и Перу.
Центральный банк Мексики может сделать одно последнее снижение ставки, если ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется. Следующее заседание по ставке назначено на 7 мая.
Центральный банк Бразилии начал смягчать денежно-кредитную политику (то есть снижать ставки и делать условия кредитования мягче) в марте. Темп может быть ниже, чем ожидалось изначально.
Ожидается, что Колумбия станет единственной крупной страной в Латинской Америке, где краткосрочные ставки повысят из‑за сохраняющейся инфляции. Бюджетная (фискальная) политика по региону в целом остаётся жёсткой, то есть государство сдерживает расходы и/или повышает налоги, чтобы не разгонять инфляцию и дефицит.
Траектории денежно‑кредитной политики в Латинской Америке явно расходятся, и это создаёт возможности в ближайшие недели. Выделяется Колумбия: это единственная страна, где ожидается повышение ставки. Свежие данные DANE (национальная статистическая служба Колумбии) показали, что инфляция неожиданно ускорилась до 5,8% в марте. Это усиливает аргументы в пользу ужесточения политики, а ставка на укрепление колумбийского песо выглядит привлекательно.
Этому резко противопоставляется Бразилия, где центробанк снижает ставки, хотя и осторожнее, чем ожидалось. Последнее значение IPCA (официальный индекс потребительских цен Бразилии) составило 4,2%: инфляция в сфере услуг остаётся высокой и плохо снижается, что объясняет осторожную позицию регулятора. В такой ситуации интересной выглядит относительная сделка: «лонг» по колумбийскому песо против «шорта» по бразильскому реалу (то есть ставка на рост одной валюты и снижение другой одновременно, чтобы заработать на разнице динамики, а не на общем движении рынка).
В Мексике центробанк связал возможное финальное снижение ставки со стабильностью на Ближнем Востоке перед заседанием 7 мая. На фоне роста напряжённости в Ормузском проливе за последнюю неделю рынок стал меньше уверен в снижении, из‑за чего усиливаются колебания курса. Можно рассмотреть использование опционов, например «длинный стрэддл» на мексиканское песо: покупка одновременно опциона на рост и опциона на падение с одной и той же ценой исполнения, чтобы заработать на сильном движении курса независимо от направления.
Чили и Перу, напротив, выглядят как страны с предсказуемой паузой в политике, что обычно снижает колебания валют. Инфляция в Чили, например, два месяца подряд держится около цели 3%, поэтому вероятна стабильность ставок. Это подходит для стратегий продажи опционов на чилийское песо или перуанский соль, чтобы получить премию (доход от продажи опциона) на ожидании слабого движения курса.
