Аналитики BNY считают, что динамику канадского доллара (CAD) сейчас во многом определяют потоки из‑за ребалансировки портфелей, и они отличаются от американского шаблона; фактор конца месяца может поддержать CAD в ближайшее время. По их оценке, заметный вклад в недавнее укрепление доллара США внесло закрытие хеджей по USD/CAD — прекращение продаж доллара США по форвардным контрактам против CAD, которые были привязаны к американским активам в портфелях. Банк ожидает частичного возврата к средним значениям (когда курс откатывается ближе к «обычному» диапазону после сильного движения). Единственный сигнал ребалансировки, связанный с акциями и отмеченный вне доллара США, — это CAD: тенденции роста и распределения активов указывают на противоположное движение.
Что касается ставок, банк указывает на «крутизну» на рынке облигаций как на дополнительный драйвер. Под этим понимается ситуация, когда доходности длинных облигаций растут быстрее, чем коротких, и разница между ними увеличивается; это нередко привлекает капитал. Этот фактор вместе со слабостью CAD усиливает сигналы к покупкам. Сообщается, что по USD и CAD формируются зеркальные сигналы: чистая продажа по USD и чистая покупка по CAD. Однако сигнал по USD намного слабее, потому что слабая динамика облигаций нивелирует покупки доллара, тогда как спрос на CAD поддерживается схожим фоном роста доходностей. В материале также говорится, что он подготовлен с помощью инструмента ИИ и проверен редактором.
Ребалансировка в конце месяца поддержит канадский доллар
К концу мая появляются сигналы, указывающие на краткосрочное облегчение для канадского доллара. Ребалансировка портфелей на конец месяца, вероятно, станет поддерживающим фактором для валюты. Это означает, что недавняя слабость CAD, на фоне которой USD/CAD ранее в этом месяце поднимался до 1,3780, может временно прекратиться.
Ключевой фактор — разрыв в результатах фондовых рынков США и Канады. Пока S&P 500 вырос в мае на 4,5%, канадский S&P/TSX Composite прибавил лишь 1,2%. Это может вынудить глобальных управляющих активами продавать доллары США и покупать канадские доллары, чтобы восстановить целевые доли активов. Такой «механический» поток способен создать дополнительный спрос на «луни» (рыночное прозвище канадского доллара).
Динамика рынка облигаций и краткосрочные стратегии по CAD
Этот сигнал к покупкам усиливается ситуацией на рынке облигаций. Доходность 10‑летних государственных облигаций Канады за месяц выросла на 30 базисных пунктов до 3,85% (базисный пункт — 0,01 процентного пункта). Это увеличило разницу между доходностями длинных и коротких бумаг, что часто привлекает капитал. Слабая динамика валюты ранее делает покупки CAD более привлекательными для технического отскока (короткого движения вверх после падения).
Для трейдеров на рынке производных инструментов (деривативов — таких как опционы и форварды, где цена зависит от курса базового актива) это может означать, что стоит рассмотреть стратегии, рассчитанные на усиление CAD в ближайшие одну‑две недели. Короткие по сроку колл‑опционы на CAD (право купить CAD по заранее оговоренному курсу) или пут‑опционы на USD/CAD (право продать USD/CAD, то есть ставка на снижение пары) могут позволить заработать на возможном движении к 1,3600. Альтернатива — продажа USD/CAD через форвард с ближайшей датой расчёта: форвард — это сделка с обменом валют по фиксированному курсу в будущем.
