Данные iFlow от BNY показывают, что спрос на доллар США все в большей степени связан с ожиданиями по процентным ставкам, а не с позиционированием на «тихую гавань», поскольку рынки заблаговременно оценивают перспективы перед заседанием FOMC. Смена ключевых драйверов произошла на фоне укрепления доллара, и в отчете говорится, что текущая динамика потоков, вероятно, сохранится до тех пор, пока рынок не примет иной нарратив Федеральной резервной системы.
Если смотреть на активность клиентов, потоки указывают на чистые продажи канадского и австралийского долларов, тогда как покупателей привлекают лишь отдельные валюты Северной Азии. В отчете также отмечается, что долларовые хеджи продолжают сворачиваться по корзине G10, что усиливает тезис о том, что позиционирование формируется скорее ставко-чувствительными соображениями, чем защитным спросом.
Укрепление доллара на ожиданиях по ФРС, сырьевые валюты под давлением
Мы наблюдаем укрепление доллара США на фоне ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы, а не как результат бегства в качество. Последние данные по США — в частности, рост занятости на 210 000 рабочих мест в мае 2026 года, превысивший ожидания, а также сохраняющаяся «липкая» базовая инфляция на уровне 3,2% — поддерживают точку зрения, что ФРС не будет снижать ставку этим летом. Эта тенденция, вероятно, обеспечит доллару устойчивую опору в ближайшие недели.
С учетом того, что долларовые хеджи продолжают сворачиваться, мы считаем, что трейдерам стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от стабильного либо более сильного доллара. Продажа вне денег пут-опционов на индекс доллара (DXY) с экспирацией в конце июля или августе может быть эффективным способом собрать премию. Эта позиция выигрывает от снижения волатильности и отсутствия резкого распродажного движения по доллару.
Ослабление канадского и австралийского долларов, похоже, продолжится, поскольку наши данные по потокам показывают устойчивые чистые продажи. Это подкрепляется недавним снижением цен на нефть на 8% и падением фьючерсов на железную руду на 10% за последний квартал, что ухудшает перспективы этих сырьевых экономик. Мы ожидаем, что расхождение с долларом будет расширяться.
Для трейдеров, которые хотят отыграть этот сценарий, покупка пут-опционов на пару AUD/USD дает прямой способ позиционироваться на дальнейшее снижение. Резервный банк Австралии дал понять, что берет паузу, а на фоне замедления экономики Китая, влияющего на спрос, путь наименьшего сопротивления для «австралийца», вероятно, вниз. Мы видим возможности в опционах со сроками на третий квартал.
Возможности в валютах Северной Азии на фоне расхождения монетарной политики
В то же время мы фиксируем выборочные покупки в ряде североазиатских валют, прежде всего в японской иене. Банк Японии недавно обозначил более предметное намерение отхода от ультрамягкой денежно-кредитной политики, что формирует явное расхождение с «ястребиной» ФРС. Это перетягивание каната повышает напряженность в паре USD/JPY.
Этот конфликт монетарных курсов США и Японии предполагает период повышенной волатильности в USD/JPY. Мы считаем, что трейдеры могут использовать длинные стрэддлы — покупку колл- и пут-опционов с одинаковыми страйком и датой экспирации. Стратегия рассчитана на получение прибыли от сильного движения цены в любую сторону по мере того, как рынок будет переваривать действия центральных банков.
