Нефть Brent отыграла примерно половину распродажи понедельника: оптимизм вокруг возможной сделки США и Ирана остыл, после чего в начале торгов котировки снова снизились. На этой неделе почти нет подтверждённых новостей, поэтому ожидания по срокам сместились, и цены остаются на несколько долларов ниже закрытия пятницы. Рынок также следит за требованием Ирана, переданным через Tasnim, — освободить половину из $24 млрд замороженных активов после достижения соглашения. Этот вопрос обсуждался во время визита главного переговорщика Галибафа в Катар, который завершился вчера.
Со стороны США госсекретарь Марко Рубио заявил, что на согласование формулировок проекта уйдёт «несколько дней», и повторил требование, чтобы Ормузский пролив оставался открытым «без помех и без сборов». The Wall Street Journal сообщила, что ВМС США помогают судам проходить через пролив, однако позже Центральное командование США опровергло возобновление сопровождения. За последние 24 часа Brent выросла на 3,58%, но это компенсировало лишь часть падения понедельника на 7,15%; утром котировки снижались на 1,57% — до $98,02 за баррель, примерно на $5,50 ниже закрытия пятницы ($103,54).
Чувствительность рынка и условия для торговли
Цены на нефть сейчас «дергают» заголовки о возможности соглашения США и Ирана. Brent торгуется около $96,50 за баррель — заметно ниже недавних максимумов выше $103. Это показывает, насколько рынок чувствителен к ожиданиям изменения предложения (то есть к тому, сколько нефти может появиться на рынке). В такой обстановке опасно делать долгосрочные ставки на одно направление движения цены; более уместны краткосрочные сделки.
Неопределённость подняла «вменённую волатильность» (ожидаемую рынком амплитуду будущих колебаний цены, рассчитанную по ценам опционов) по опционам на Brent: индекс OVX (показатель ожидаемой волатильности по опционам на нефть) поднялся выше 35 — уровня, которого не было несколько месяцев. Соглашение может быстро вернуть на мировой рынок около 1,3 млн баррелей в сутки иранской нефти. Именно ожидание такого резкого роста предложения — ключевая причина сильных падений цен на прошлой неделе.
Исторические ориентиры и рекомендации по стратегии
Можно ориентироваться на период перед соглашением JCPOA 2015 года (Совместный всеобъемлющий план действий — ядерная сделка с Ираном). За шесть месяцев до финализации той сделки цены на нефть снизились примерно на 20% — рынок заранее закладывал возвращение иранских поставок. Похожий сценарий возможен и сейчас: любые подтверждённые подвижки в переговорах стоит воспринимать как «медвежий» сигнал (фактор, который скорее давит на цену) для нефти.
В текущих условиях логично использовать опционы, чтобы управлять «двоичным риском» (сценарий «либо сделка подписана, либо переговоры срываются», без плавного исхода). Покупка стреддла или стренгла (опционные стратегии, которые зарабатывают на сильном движении цены в любую сторону, не требуя угадать направление) позволяет сделать ставку именно на повышенную волатильность. Тем, кто уверен, что сделка близка, может подойти продажа колл-спредов «вне денег» (комбинация опционов call с ценами исполнения выше текущей: стратегия обычно выигрывает при снижении или слабом росте цены, при этом риск ограничен заранее).
Мы советуем особенно внимательно следить за формулировками переговорщиков по Ормузскому проливу (ключевой маршрут перевозки нефти), поскольку это остаётся одним из основных требований США. Любые сообщения о перемещениях военно-морских сил или о фактическом сопровождении судов в проливе могут стать сильным драйвером для рынка. Эти геополитические сигналы сейчас важнее, чем традиционные данные о запасах, для краткосрочного направления цен.
