Brent впервые почти за месяц завершила неделю ростом: ближайший фьючерс прибавил 0,18% — до $72,12 за баррель. Затем котировки оказались под давлением на фоне продолжающегося движения танкеров через Ормузский пролив и решения ОПЕК+ смягчить ограничения добычи на 188 тыс. барр./сутки с августа. На общий фон также накладываются продолжающиеся украинские удары по российской нефтяной инфраструктуре, что добавляет неопределенности прежде всего в части экспортной логистики, а не только объемов добычи.
Иран заявил, что введет «сервисные сборы» для судов, проходящих через Ормузский пролив по его территориальным водам, после истечения 60-дневного периода переговоров, запущенного подписанием меморандума о взаимопонимании между Ираном и США. Эти меры могут привести к дифференциации цен и условий доступа в зависимости от геополитической ориентации: США и Китай рассматриваются как основные полюса, а Иран и ОАЭ — как стороны, находящиеся по разные стороны раскола. Статья подготовлена при содействии инструмента ИИ и отредактирована редактором.
Волатильность и возможности на нефтяном рынке
Мы видим противоречивые сигналы на нефтяном рынке, которые создают возможности. Решение ОПЕК+ увеличить предложение с августа в обычных условиях указывало бы на снижение цен. Однако на фоне продолжающихся сбоев в Персидском заливе и на Украине ключевой проблемой остается не столько добыть нефть, сколько физически доставить ее на рынок.
Это противостояние между заявлениями о наращивании предложения и рисками физического предложения означает, что следует торговать волатильностью, а не направлением. Индекс волатильности нефти Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) уже вырос более чем на 15% за последние две недели июня, достигнув 45 пунктов по мере усиления неопределенности. Мы считаем, что такие стратегии, как покупка стрэддлов на фьючерсы Brent, будут эффективны, поскольку вероятность существенного ценового движения растет.
Геополитические сдвиги и фрагментация ценообразования на нефть
Ключевой катализатор, за которым стоит следить, — план Ирана взимать «сервисные сборы» за проход через Ормузский пролив. Срок приближается к середине августа, и выглядит очевидным, что благоприятные условия будут предложены Китаю и его союзникам. Это сформирует формальный раскол на мировом нефтяном рынке и завершит эпоху «единой цены» для всех.
Это расхождение уже проявляется в спредах между бенчмарками. Премия Brent к West Texas Intermediate (WTI) расширилась более чем до $7 — разрыв, которого не наблюдалось со времен судоходных сбоев начала 2025 года. Мы ожидаем дальнейшего расширения этого спреда по мере того, как в цены будет закладываться геополитическая премия за риски морских поставок.
По сути, мы готовимся к возвращению рыночной структуры, похожей на 1970-е годы, когда для разных геополитических блоков действовали разные системы ценообразования. Цена, которую вы платите за нефть, будет все сильнее зависеть от того, к какому «лагерю» вы относитесь. Эта фрагментация — наиболее важный тренд, под который, на наш взгляд, стоит позиционироваться в ближайшие недели.
