Нефтяные рынки сталкиваются с ростом риска перебоев поставок на Ближнем Востоке и в Чёрном море: под угрозой — саудовские экспортные маршруты в Красном море, возобновление напряжённости в Персидском заливе и остановка отгрузок Казахстана через российский терминал КТК. Дипломатические надежды на прекращение огня между США и Ираном угасли после того, как президент Трамп исключил немедленные переговоры, тогда как США провели 11-ю подряд ночь ударов по Ирану. Отдельно судовладельцы скорректировали движения танкеров после заявленной хуситами морской блокады Саудовской Аравии: суда стремятся избегать пролива Баб-эль-Мандеб.
Перенаправление через Суэцкий канал может увеличить время в пути и затраты для рейсов в Азию, ужесточая условия на спотовом рынке. В Чёрном море затянувшийся сбой повышает риск ограничений добычи «сверху» в Казахстане, учитывая, что в июне через терминал КТК было отгружено около 1,7 млн барр./сутки. На этом фоне Brent, торгующийся чуть выше 91 долл./барр., может выглядеть недооценённым, если перебои сохранятся до августа, тогда как рынок нефтепродуктов остаётся структурно напряжённым. Облегчение потребует нормализации потоков с Ближнего Востока для повышения загрузки НПЗ на Ближнем Востоке и в Азии, а также снижения интенсивности украинских атак на российские НПЗ.
Прогноз по цене Brent и риски предложения
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к сильному восходящему движению Brent по мере приближения августа 2026 года. При текущей цене Brent около 91 долл. за баррель рынок опционов не полностью закладывает в котировки серьёзные, накапливающиеся шоки предложения на ключевых глобальных транзитных коридорах. Исторически сопоставимые «сжатия» предложения в периоды пикового летнего спроса быстро поднимали цены выше отметки 95 долл.
Трейдерам стоит рассмотреть покупку вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов на Brent, чтобы заработать на усилении «узких мест» в Красном море и Персидском заливе. Ежедневное число проходов танкеров через пролив Баб-эль-Мандеб за последние два года сократилось более чем на 50%, вынуждая к дорогостоящим обходным маршрутам вокруг Африки. Такое масштабное перенаправление удлиняет рейсы примерно на 10–14 дней, структурно «запирая» в море миллионы баррелей нефти и ужесточая конъюнктуру на физическом спотовом рынке.
Кроме того, продолжающаяся остановка на терминале КТК в Чёрном море грозит сохранением вне рынка до 1,7 млн барр./сутки казахстанской нефти. В этих условиях особенно привлекательны «бычьи» колл-спрэды: любая затяжная приостановка вынудит добывающие компании сокращать добычу (shut-in) на скважинах, резко снижая доступность лёгкой малосернистой нефти (sweet crude) на мировом рынке. Прошлые сбои такого масштаба приводили к немедленным скачкам ближних фьючерсов Brent на несколько долларов.
Прогноз по нефтепродуктам и крэк-спрэдам
Мы также рекомендуем занимать длинную позицию по крэк-спрэдам нефтепродуктов, прежде всего по дизелю, поскольку удары украинских БПЛА продолжают ограничивать российские перерабатывающие мощности. В разные периоды до 14% первичных мощностей переработки в России выводилось из строя, что удерживает мировые запасы средних дистиллятов заметно ниже средних значений за пять лет. На фоне ограниченных возможностей НПЗ быстро нарастить загрузку крэки, вероятно, будут опережать динамику сырой нефти в ближайшие недели.
