Напряжённость на Ближнем Востоке вокруг Ормузского пролива продолжала задавать тон нефтяным рынкам: Brent в начале торгов снижался после того, как пауза в ударах США по Ирану вновь была продлена. Это совпало с укреплением «рисковых» валют и готовностью акций развить рост конца недели, при этом на рынке вновь повторяется более широкий паттерн: ближе к концу недели удары часто возобновляются, цены на нефть растут, акции откатываются, а доходности облигаций идут вверх.
Рынок переварил значительные сокращения мировых запасов, поскольку рост цен пока в основном оказался недостаточным, чтобы вызвать серьёзное разрушение спроса. Между тем более высокие цены спровоцировали ответ со стороны предложения: число буровых установок в США выросло почти на 11% с начала войны, параллельно увеличилась загрузка перерабатывающих мощностей. OPEC+ также сигнализировал о дополнительном повышении производственных квот на 188 000 баррелей с сентября, хотя военные условия в Восточной Европе и на Ближнем Востоке пока делают этот прирост во многом теоретическим; на рынке нефтепродуктов спотовые цены на сингапурский газойль оставались более чем на две стандартные девиации выше долгосрочного спреда к Brent.
Торговые возможности на фоне геополитической волатильности
Мы предлагаем трейдерам деривативов использовать повторяющийся недельный цикл ближневосточной напряжённости, реализуя краткосрочные тактические стратегии. Просадки Brent в начале недели, часто вызванные временными дипломатическими паузами, создают хорошие возможности для покупок краткосрочных колл-опционов. Поскольку геополитическое трение обычно возвращается ближе к концу недели, следует фиксировать прибыль по этим позициям либо хеджировать портфели через шорт по фьючерсам на фондовые индексы, чтобы заработать на неизбежном переходе рынка в режим risk-off.
Фундаментальная сила рынка лучше всего проявляется в нефтепродуктах: спотовые цены на сингапурский газойль продолжают торговаться более чем на две стандартные девиации выше своего долгосрочного спреда к Brent. Исторически столь резкое расхождение «крэков» сигнализирует о жёстком дефиците физического предложения, который в итоге вынуждает цены на нефть расти. Мы рекомендуем отыгрывать эту дислокацию через длинные календарные спреды или бычьи опционные стратегии на крэк-спред газойль/Brent, чтобы захватить премию.
Динамика предложения и стратегическое позиционирование
С учётом того, что OPEC+ планирует увеличить производственные квоты на 188 000 баррелей в сутки, начиная с сентября 2026 года, часть участников рынка ожидает ослабления напряжённости. Однако физические реалии в Восточной Европе и на Ближнем Востоке часто делают такие прибавки предложения чисто теоретическими. Мы не советуем шортить дальние контракты, поскольку сохраняющиеся логистические узкие места с высокой вероятностью продолжат ограничивать фактические поставки.
Хотя число буровых установок в США выросло почти на 11% с момента вспышки региональных боевых действий, внутренняя добыча вышла на плато вблизи 13,4 млн баррелей в сутки из‑за ограничений мощностей. Этот потолок предложения ограничивает способность Запада компенсировать любые внезапные перебои в Ормузском проливе. Мы считаем, что трейдерам следует сохранять длинные позиции в далёких вне денег (out-of-the-money) колл-опционах на Brent как хедж от резкого скачка цен в ближайшие недели.
