Commerzbank указывает на уверенные значения PMI в производственном секторе и электронике Сингапура как на подтверждение благоприятного фона для роста. В банке ожидают, что предварительная оценка ВВП за II квартал, публикация которой ожидается в течение ближайшей недели или около того, превзойдёт рост I квартала на уровне 6% г/г; устойчивость объясняется силой промышленности и стабильным внутренним спросом. Также банк считает, что рост по итогам года окажется выше верхней границы правительственного прогноза 2–4%, и допускает официальное повышение прогноза после выхода окончательных данных за II квартал примерно в августе.
На валютном рынке USD/SGD в предыдущую сессию снизилась примерно на 30 пунктов до 1,2930, однако остаётся близко к максимуму этого года. Краткосрочный взгляд Commerzbank — боковая динамика пары; ожидается консолидация в диапазоне 1,28–1,30, а не устойчивое направленное движение.
Фундаментальные факторы экономики Сингапура поддерживают диапазон USD/SGD
Поскольку курс USD/SGD удерживается вблизи годовых максимумов около 1,2930, мы ожидаем, что пара вступит в период консолидации. Базовая сила экономики Сингапура формирует «пол» поддержки для сингапурского доллара. Это пока не позволяет доллару США существенно укрепиться.
Перспективы производственного сектора Сингапура остаются позитивными, что подкрепляет этот взгляд. Последний индекс S&P Global Singapore PMI за июнь составил 50,6, что означает десятый подряд месяц расширения и указывает на сохранение здоровой динамики экономики. Сильные данные поддерживают ожидания, что предстоящая публикация ВВП за II квартал превзойдёт даже уверенный рост I квартала на 6% г/г.
Однако потенциал укрепления сингапурского доллара ограничен недавней силой экономики США. Соединённые Штаты сообщили о создании 250 тыс. рабочих мест в июне — показатель превзошёл ожидания рынка и удерживает Федеральную резервную систему на осторожной траектории денежно-кредитной политики. Это фундаментальное «перетягивание каната» между двумя устойчивыми экономиками — ключевая причина, по которой мы ожидаем боковую торговлю пары.
Возможности и риски вокруг стратегий на низкую волатильность
На ближайшие недели это предполагает возможности для стратегий, выигрывающих от низкой волатильности. Мы считаем, что эффективной может быть продажа опционов — например, продажа коллов вне денег со страйком выше 1,30 и продажа путов со страйком ниже 1,28. Цель подхода — собрать премию при сохранении валютной пары в пределах заданного канала.
Главным риском для этого сценария станет публикация предварительных данных ВВП Сингапура за II квартал, ожидаемая примерно в середине июля. Существенный сюрприз в статистике может легко вывести пару из текущего диапазона. Исторически периоды такой консолидации нередко предшествуют решительному движению после появления нового катализатора.
