Венгерский форинт за последний год показал результат лучше других валют региона. Этому помогли ожидания политических изменений и улучшения отношений с ЕС. Дополнительную поддержку форинт получил в период роста евро.
Реакция рынка усилилась после того, как оппозиционная партия «Тиса» убедительно победила на выборах в апреле 2026 года. Результат обеспечил конституционное супербольшинство (достаточное число мест, чтобы менять конституцию) при рекордной явке.
После итогов выборов Commerzbank пересмотрел прогноз по траектории форинта в сторону более сильного курса. В отчете это связали с ожиданиями, что изоляция Венгрии в ЕС может ослабнуть, а средства ЕС могут быть разморожены.
Победа с большим перевесом — структурный сдвиг для форинта: это формирует заметный тренд на ближайшие недели. Похожая динамика была в Польше после выборов конца 2023 года: новое правительство, ориентированное на ЕС, привело к росту злотого более чем на 5% к евро в следующие месяцы. Поэтому логично рассчитывать на устойчивое укрепление HUF к евро и доллару.
Для реализации идеи можно рассмотреть покупку колл-опционов на HUF (контракт, дающий право купить валюту по заранее оговоренному курсу) или, более прямой вариант, продажу фьючерсов EUR/HUF (биржевой контракт на будущий обмен евро на форинты; продажа означает ставку на снижение пары EUR/HUF). Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания курса, заложенные в цену опционов) на фоне новости, вероятно, резко выросла, из‑за чего опционы подорожали. Однако сильный направленный импульс может перекрыть эту «переплату». В 2025 году одномесячная волатильность EUR/HUF в спокойные периоды часто держалась в диапазоне 8–10%, но такой политический шок в краткосрочном горизонте оправдывает более высокую цену страховки.
Ключевой фундаментальный фактор — ожидаемое высвобождение более 20 млрд евро из фондов ЕС на сплочение и восстановление, которые ранее были заморожены. Приток этих денег в экономику Венгрии заметно улучшает платежный баланс (разницу между поступлениями и выплатами страны внешнему миру) и настроения инвесторов. Это сильный поддерживающий фактор, который рынок только начинает учитывать в ценах.
Важно следить и за Венгерским национальным банком (MNB), который в 2025 году удерживал одну из самых высоких ключевых ставок в ЕС, чтобы сдержать инфляцию. Более крепкий форинт снижает инфляционное давление и дает MNB возможность позже в этом году рассмотреть снижение ставки. Но, вероятно, регулятор сначала дождется стабилизации: значит, высокая ставка пока будет привлекать капитал и поддерживать валюту.
