Факторы укрепления CNY
Укрепление CNY связано с долгосрочным переходом Китая к экономике, где большее значение имеет внутреннее потребление. Это постепенный процесс и он включает изменения в том, как национальный доход распределяется между бизнесом, государственными компаниями и потребителями. (Экономика, ориентированная на потребление, — это когда рост больше зависит от покупок домохозяйств, а не от экспорта и инвестиций.) В оншорной торговле USD/CNY вырос на 160 пунктов до 6,86 в прошлую пятницу, но за неделю снизился на 420 пунктов. В офшорной торговле USD/CNH вырос на 180 пунктов до примерно 6,86 в прошлую пятницу, но за неделю снизился на 350 пунктов. (Оншор — торги внутри материкового Китая; офшор — торги за его пределами. Пункт (pip) — маленькое изменение курса, обычно в четвёртом знаке после запятой.) Мы сравниваем ситуацию с действиями центрального банка примерно год назад, в начале 2025 года. Тогда НБК отменил резервирование по валютным форвардам, чтобы замедлить рост юаня, когда USD/CNY был около 6,86. Это был сигнал: чиновники хотели контролировать скорость укрепления, а не полностью его остановить. (Форвард — это контракт обменять валюту в будущем по заранее согласованному курсу.) Сегодня, когда USD/CNY значительно ниже — около 6,75, — такой же подход, вероятно, сохраняется. Последние данные поддерживают более сильный юань: розничные продажи Китая за первые два месяца 2026 года выросли на уверенные 5,2% в годовом выражении. Это показывает, что история про рост внутреннего потребления, которой помогает более сильная валюта, остаётся актуальной. (Годовое выражение — сравнение с тем же периодом прошлого года.)Торговые выводы для USD/CNY
Такое управляемое, постепенное укрепление означает, что ожидаемая волатильность пары может оставаться низкой. Поэтому мы считаем привлекательной стратегию продавать недорогие колл-опционы USD/CNY вне денег. Этот подход зарабатывает на медленном снижении пары и на распаде стоимости опциона со временем. (Ожидаемая волатильность — ожидание рынком будущих колебаний. Колл-опцион — право купить базовый актив по фиксированной цене. «Вне денег» — опцион, который сейчас невыгодно исполнять. Продажа опциона — получение премии, то есть платы за риск. Распад со временем — уменьшение цены опциона по мере приближения срока.) Однако нужно учитывать свежие торговые данные: рост экспорта в феврале замедлился до 2,1%. Слишком быстрое укрепление юаня может давить на экспорт и повысить вероятность вмешательства властей. Это значит: хотя наш основной взгляд — снижение USD/CNY, размер позиций должен быть умеренным. (Позиция — объём сделки; вмешательство — меры властей для влияния на курс.)Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
