Growth Data And Near Term Context
Данные за февраль показали падение выпуска на заводах на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем и снижение розничных продаж на 0,2% в годовом выражении. Эти данные называют менее важными для оценки текущей ситуации. Далее выйдет квартальный опрос бизнеса Tankan за 1-й квартал — ожидается, что он поможет Банку Японии перед заседанием по политике. Рост стоимости энергии и слабая иена могут снизить покупательную способность домохозяйств и замедлить восстановление. Мы видим, что рынок оценивает высокую вероятность повышения ставки Банком Японии в апреле из‑за роста цен на нефть и устойчиво слабой иены. Пара USD/JPY (курс доллара США к японской иене) недавно тестировала уровень 152 — похожая ситуация уже была в 2024 году, поэтому давление на центральный банк очень высокое. Трейдерам (участникам рынка, которые совершают сделки) стоит рассмотреть покупку пут‑опционов (контрактов, которые дают право продать актив по заранее оговорённой цене) на USD/JPY или открыть колл‑спреды (комбинацию из покупки и продажи колл‑опционов — права купить — для ограничения затрат и прибыли) на JPY, чтобы подготовиться к возможному укреплению валюты. Ожидание такого изменения политики подняло подразумеваемую волатильность (ожидаемую рынком будущую амплитуду колебаний цены, которая «зашита» в цену опционов) по иеновым парам, поэтому опционы стали дороже. По состоянию на утро трёхмесячная подразумеваемая волатильность по USD/JPY около 9,5% — заметно выше минимумов конца 2025 года. Это означает: повышение ставки ожидают, но насколько сильной будет реакция рынка — остаётся ключевой неопределённостью.Rates Positioning And Risk Assets
На рынке ставок мы готовимся к более «крутой» кривой доходности (ситуации, когда долгосрочные доходности выше краткосрочных и разница растёт), продавая фьючерсы на краткосрочные японские гособлигации JGB (Japanese Government Bonds — государственные облигации Японии). Это прямая ставка на то, что Банк Японии поднимет ключевую ставку — шаг, похожий на историческое решение марта 2024 года о прекращении отрицательных ставок. Любой «жёсткий» сигнал (намёк на более высокие ставки) в ближайшем опросе Tankan только ускорит переоценку цен. Для акций повышение ставки может стать препятствием для Nikkei 225, который держится рядом с историческими максимумами выше 40 000 пунктов. Мы страхуем длинные портфели акций, покупая вне денег пут‑опционы (опционы на продажу с ценой исполнения, которая сейчас хуже текущей цены, поэтому они дешевле, но дают защиту при падении) на фьючерсы Nikkei. Если вспомнить первоначальную «просадку» рынка после повышения ставки в 2024 году, видно, что возможна краткосрочная слабость, даже если долгосрочный тренд остаётся положительным. Это происходит на фоне того, что нефть WTI (марка американской нефти West Texas Intermediate) уверенно выше 85 долларов за баррель — это напрямую разгоняет инфляцию и сжимает расходы потребителей. Падение розничных продаж в феврале, хотя эти данные уже не самые свежие, подчёркивает уязвимость потребителя. Сочетание внешнего роста затрат и слабой валюты оставляет Банку Японии мало возможности сохранять мягкую политику (то есть поддерживать низкие ставки и дешёвое финансирование).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
