Команда Danske Research ожидает, что ЕЦБ сохранит ставку по депозитам на уровне 2,00% и оставит открытой возможность ужесточения летом. Прогноз предполагает повышения на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта) в июне и июле.
Внимание будет сосредоточено на сигналах Кристин Лагард, без обещаний конкретного шага. Подход к текущему заседанию описывается как «ждать и наблюдать».
Ожидаемый фон по инфляции и росту
По инфляции предварительная оценка (flash) апрельского индекса HICP (гармонизированный индекс потребительских цен — общий показатель инфляции в странах еврозоны) ожидается на уровне 2,9% год к году против 2,6% год к году, что связывают с ценами на энергоносители. Базовая инфляция (без учета энергии и продуктов, более стабильная часть инфляции) может снизиться до 2,2% год к году, при этом HICP также упоминается в диапазоне 2,8–2,9% год к году.
Данные из Германии и Испании, как утверждается, не показывают изменений в месячном темпе базовой инфляции. Эти изменения описываются как эффект «первого круга» от нефтяного шока (прямое влияние подорожания нефти через топливо и энергию, без последующего роста цен из‑за зарплат и ожиданий).
Предварительная оценка ВВП еврозоны за 1-й квартал ожидается на уровне +0,3% кв/кв (квартал к кварталу). Уровень безработицы за март, вероятно, останется 6,2%.
Как изменился взгляд к 2026 году
Стратегия торговли тогда заключалась в ставке на снижение коротких ставок свопов (процентные свопы — сделки обмена фиксированной ставки на плавающую; «короткий конец» — ближайшие сроки), исходя из того, что негативный эффект для роста от шока предложения (например, из‑за подорожания энергии) в итоге перевесит намерение центробанка повышать ставки. Два повышения на 25 базисных пунктов в июне и июле 2025 года считались базовым сценарием, но рынок, как отмечается, уже смотрел дальше. Идея была в том, что замедление экономики заставит ЕЦБ сделать паузу раньше, чем ожидалось.
