DBS ожидает ускорения инфляции в Сингапуре в июле: общий индекс, по оценке банка, составит 2,4% в годовом выражении, а базовый — 2,3%, по сравнению с 1,9% и 1,6% в июне. Банк связывает рост с запаздывающей передачей в цены подорожания энергии на мировых рынках, а также с более устойчивой динамикой цен на продовольствие; также отмечается повышение тарифов на электроэнергию на 17% в 3К26. В записке упоминается недавняя корректировка центробанком темпов укрепления валютного коридора и акцент на рисках ускорения инфляции на фоне сбоев и конфликта на Ближнем Востоке.
По выпуску DBS прогнозирует рост промышленного производства в июле на 9,0% в годовом выражении — ускорение по сравнению с 7,2% в июне. Улучшение банк объясняет динамикой в электронике и точном машиностроении на фоне глобального спроса на оборудование, связанное с искусственным интеллектом. При этом отмечается неоднородность условий в промышленности: давление со стороны затрат и сбои цепочек поставок в Ормузском проливе ухудшают ситуацию в химической отрасли и общем машиностроении.
Позиционирование на укрепление сингапурского доллара и рост техсектора
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует в ближайшие недели позиционироваться на укрепление сингапурского доллара. На фоне ожидаемого скачка базовой инфляции до 2,3% и сохранения жёсткой риторики денежно-кредитного регулятора траектория укрепления валюты выглядит хорошо поддержанной. В качестве стратегии можно рассмотреть покупку колл-опционов на SGD против USD, чтобы воспользоваться ужесточением политики.
Ожидаемый рост промышленного производства на 9,0%, подпитываемый глобальным спросом на ИИ, делает деривативы, ориентированные на технологический сектор, особенно привлекательными. Мы рекомендуем сосредоточиться на «бычьих» опционных стратегиях, таких как bull call spread, в акциях компаний полупроводникового сектора и точного машиностроения. Это соответствует сильным позициям региона в экспорте электроники, который исторически демонстрировал высокую корреляцию с глобальными техциклом подъёма.
Управление рисками на фоне сбоев цепочек поставок и инфляционного давления
При этом необходимо быть готовыми к повышенной волатильности в химическом и производственном секторах из‑за продолжающихся сбоев судоходства в Ормузском проливе. Деривативы на фрахтовые ставки или пут-опционы на акции региональных промышленных компаний могут выступать эффективным хеджем от узких мест в цепочках поставок. Для управления риском по мере сохранения таких сбоев важным будет баланс между длинными позициями в техсекторе и защитными хеджами.
Наконец, повышение тарифов на электроэнергию на 17% в третьем квартале означает, что инфляционное давление, вероятно, сохранится, удерживая локальные процентные ставки на повышенных уровнях. Мы ожидаем, что деривативы на Singapore Overnight Rate Average (SORA) будут отражать эту сохраняющуюся «ястребиную» настройку, поэтому короткие позиции против ожиданий снижения ставок выглядят рациональной ставкой. Такая среда благоприятствует позиционированию на сценарий «выше и дольше» по доходностям в ближайшей перспективе.
