DBS Group Research ожидает, что окончательная оценка роста ВВП Сингапура за 2К26 будет пересмотрена вверх — до 5,9% в годовом выражении и 1,3% кв/кв с сезонной корректировкой — по сравнению с предварительными оценками 5,7% и 1,1% соответственно. Пересмотр объясняется более сильными, чем сообщалось первоначально, результатами в промышленности, а также возможной корректировкой вверх динамики сектора услуг на фоне более уверенной активности в торгово-ориентированных услугах и ускорения реэкспорта в июне.
На фоне роста в 1П26 выше долгосрочного тренда DBS Group Research ожидает повышения вероятности того, что власти увеличат официальный прогноз роста ВВП на 2026 год до 4,0–5,0% с 2,0–4,0%. Обновление, вероятно, будет сопровождаться сохранением формулировок о неопределенности и рисках снижения для прогноза.
Последствия для валютных и фондовых деривативов
С учетом того, что окончательная оценка ВВП Сингапура за второй квартал, как ожидается, будет пересмотрена вверх до уверенных 5,9% г/г, мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит ориентироваться на укрепление сингапурского доллара. С учетом пересмотра вверх с первоначальной оценки 5,7% Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS), с высокой вероятностью, сохранит жесткие параметры денежно-кредитной политики, допускающие укрепление валюты. Мы рекомендуем покупать краткосрочные колл-опционы на SGD или занимать длинные позиции по фьючерсам на SGD, поскольку исторические данные показывают, что валюта обычно укрепляется к доллару США в периоды пересмотра ВВП вверх.
Рывок в промышленности и торгово-ориентированных услугах также указывает на повышенную привлекательность фондовых деривативов Сингапура. Мы рекомендуем открывать длинные позиции по фьючерсам на индекс Straits Times (STI) либо покупать колл-опционы на индекс MSCI Singapore. Свежая торговая статистика, включая заметное ускорение реэкспорта и стабилизацию ненефтяного внутреннего экспорта, указывает на то, что промышленный импульс сохранится до конца квартала.
Прогноз по ставкам и стратегии управления рисками
На рынке процентных деривативов мы рекомендуем позиционироваться на сохранение устойчивости ставок Singapore Overnight Rate Average (SORA). Несмотря на то что крупнейшие мировые центробанки снижали процентные ставки, рост экономики Сингапура выше тренда означает, что локальные своп-ставки, вероятно, останутся повышенными дольше. Трейдеры могут воспользоваться этой дивергенцией, открывая позиции pay-fixed в краткосрочном сегменте процентных свопов SORA.
Несмотря на позитивный взгляд, необходимо активно хеджировать глобальные риски снижения и сохраняющуюся неопределенность, на которые по-прежнему указывается во втором полугодии. Даже если власти официально повысят прогноз роста ВВП на весь год до 4,0–5,0%, любой резкий сдвиг в мировом спросе может спровоцировать волатильность. Мы рекомендуем использовать защитные пут-опционы по позициям в акциях для управления риском на фоне публикации окончательных официальных данных по росту в ближайшие недели.
