Стратеги DBS Group ожидают, что экспорт Южной Кореи в августе останется вблизи 60% в годовом выражении, исходя из динамики за первые 20 дней месяца (+56% г/г), и указывают на положительное сальдо торгового баланса порядка $30 млрд. Рост экспорта, как отмечается, достиг пика на уровне 70,4% г/г в июне и, по прогнозу, будет замедляться второй месяц подряд в августе, даже при сохранении устойчивого внешнего спроса. В записке эта устойчивость экспорта увязывается с поддержкой для индекса KOSPI и корейской воны (KRW).
По инфляции прогнозируется возврат общего CPI к уровню около 3% г/г в августе после замедления до 2,8% в июле, тогда как базовый CPI также ожидается в районе 3%, что приведет показатели к одному уровню. В оценке упоминаются продолжающиеся ценовые давления со стороны предложения, связанные с неопределенностью на энергетическом рынке, а также ожидаемое усиление инфляции со стороны спроса по мере восстановления потребления и улучшения ценообразующей способности в нижних звеньях цепочек поставок. Дальнейшее повышение ставки Банком Кореи (BoK) позднее в этом году рассматривается как вероятная реакция политики.
Возможности на рынке деривативов на фоне устойчивости экспорта
Мы предлагаем трейдерам деривативов готовиться к укреплению корейской воны (KRW) и потенциальному повышательному давлению на индекс KOSPI в ближайшие недели. Хотя рост экспорта начинает замедляться от недавних пиков, общий торговый баланс остается исключительно устойчивым благодаря сохраняющемуся мировому спросу. Чтобы извлечь из этого выгоду, мы рекомендуем обратить внимание на «бычьи» опционные стратегии по KRW или колл-спрэды на деривативах, привязанных к KOSPI.
Последние торговые данные поддерживают этот конструктивный взгляд: экспорт Южной Кореи в июле 2026 года вырос на 13,9% г/г до $57,4 млрд, продолжив десятимесячную серию роста. Эта устойчивую динамику, особенно в ключевых секторах — полупроводниках и автомобилестроении, — сохраняет профицит внешней торговли на здоровом уровне, несмотря на глобальные встречные ветры. Мы считаем, что эта фундаментальная поддержка будет смягчать влияние более широкой волатильности развивающихся рынков на корейские активы.
«Ястребиная» денежно-кредитная политика и последствия для стратегий в деривативах
На направлении денежно-кредитной политики трейдерам следует учитывать «ястребиный» уклон Банка Кореи на фоне сохраняющихся инфляционных рисков. Потребительская инфляция в Южной Корее в середине 2026 года держалась в диапазоне примерно 2,5–3%, что побуждало центральный банк сохранять процентные ставки на уровне 3,50% в борьбе с устойчивым ростом цен. Мы ожидаем наращивания инфляции со стороны спроса по мере восстановления внутреннего потребления, что сохраняет предпосылки для жестких денежно-кредитных условий.
С учетом этих факторов краткосрочные стратегии в деривативах должны быть сосредоточены на процентных свопах и фьючерсах на облигации. Мы ожидаем повышательного давления на доходности по мере того, как рынки закладывают в цены длительный период высоких ставок, что делает короткие позиции во фьючерсах на трехлетние казначейские облигации Южной Кореи особенно привлекательными. Кроме того, целесообразно хеджировать потенциальные риски снижения в тяжеловесах технологического сектора по мере нормализации пика полупроводникового цикла.
