DBS Group Research ожидает, что Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS, центральный банк страны) на заседании 14 апреля слегка повысит наклон (темп изменения) коридора политики для номинального эффективного обменного курса сингапурского доллара (SGD NEER — курс SGD к корзине валют основных торговых партнёров; именно через него MAS в первую очередь проводит денежно-кредитную политику). Это отменит прошлогоднее снижение наклона коридора.
Ожидания основаны на том, что нефть Brent торгуется около 100 долларов за баррель, а экспорт остаётся устойчивым — это усиливает риски «импортируемой инфляции» (рост цен внутри страны из‑за подорожания импортных товаров, в том числе энергии и сырья). Также ожидается обновление прогнозов инфляции от MAS.
Expected Inflation Forecast Revisions
Прогноз базовой инфляции (core inflation — инфляция без самых волатильных компонентов, обычно без расходов на жильё и личный транспорт в методологии Сингапура) могут повысить до 1,5–2,5% с 1–2%. Прогноз CPI-All Items (общий индекс потребительских цен по всем товарам и услугам) также, вероятно, будет пересмотрен вверх из‑за более высоких цен на энергию.
MAS одновременно опубликует предварительную оценку ВВП за 1К26. Ожидается рост на 5,4% год к году и снижение на 1,1% квартал к кварталу (с сезонной корректировкой — очищено от календарных и сезонных факторов), после 6,3% год к году и 2,1% квартал к кварталу (с сезонной корректировкой) в 4К25.
MAS, вероятно, ужесточит политику 14 апреля, немного увеличив наклон коридора SGD NEER. Цель — допустить более быстрое, но всё ещё умеренное укрепление сингапурского доллара, чтобы сдерживать рост цен.
Приоритет смещается на борьбу с импортируемой инфляцией, особенно на фоне устойчивых цен Brent около 100 долларов за баррель. Данные поддерживают такой шаг: не нефтяной внутренний экспорт Сингапура (non-oil domestic exports, NODX — экспорт произведённых в стране товаров без нефти и нефтепродуктов) в марте 2026 года вырос на 4,5%. Это означает, что экономика может выдержать более сильную валюту, и у MAS появляется пространство для акцента на инфляции.
Trading Implications For Sgd
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки) это означает сценарий более сильного SGD против валют, включая доллар США. Можно рассмотреть покупку колл-опционов на SGD (call option — право купить валюту по заранее оговорённому курсу), поскольку более жёсткий сигнал регулятора может укрепить валюту. Исторически после неожиданного ужесточения политики MAS в 2022 году SGD заметно укреплялся к USD в последующие три месяца.
Ожидаемая предварительная оценка ВВП за 1К26 на уровне 5,4% год к году также поддерживает аргументы в пользу ужесточения. Хотя темпы ниже конца 2025 года, это подтверждает устойчивость экономики. В этой логике форвардные контракты (forward — внебиржевое соглашение купить/продать валюту в будущем по фиксированному курсу) для формирования длинной позиции по SGD перед заседанием могут быть уместны.
Сдвиг политики также, вероятно, подтолкнёт вверх внутренние процентные ставки. Рынок может закладывать рост SORA (Singapore Overnight Rate Average — средняя ставка по сделкам овернайт в SGD, ключевой ориентир денежного рынка). На этом можно играть через процентные свопы (interest rate swap — обмен фиксированной ставки на плавающую), учитывая, что базовая инфляция в марте на уровне 2,1% уже указывает на давление в сторону более высоких ставок.
Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость курса, «вшитая» в цены опционов) по опционам на SGD, вероятно, останется высокой перед объявлением. Ключевым будет повышение официальных прогнозов инфляции. Пересмотр прогноза базовой инфляции до 1,5–2,5% подтвердит более жёсткий курс и может поддержать силу сингапурского доллара в ближайшие недели.
