Deutsche Bank Research заявила, что экономика Великобритании в 2026 году выдержала энергетический шок, связанный с Ираном, чему способствовали замедление инфляции, высокий потребительский спрос, устойчивые инвестиции бизнеса и создание запасов. ВВП вырос на 0,6% кв/кв в I квартале и на 0,4% во II квартале, благодаря чему Великобритания стала самой быстрорастущей экономикой G7 с начала года. Базовый прогноз банка по-прежнему предполагает рост ВВП на 1,1% в 2026 году, однако в записке отмечается, что последние данные указывают на потенциальный апсайд к этому прогнозу.
В записке также говорится, что потребительские расходы выросли на 0,85% в I полугодии 2026 года, а летние опросы оказались сильнее ожиданий: предварительный (flash) композитный PMI за август повысился до 52,5 с 52,2. В банке добавили, что экономика растёт в годовом выражении (annualised) темпом около 2%, и отметили, что эффект импульса и «переноса» может прибавить к квартальному росту в III квартале ещё одну десятую — до 0,2% — по сравнению с текущими прогнозами банка на уровне 0,1% как для III, так и для IV квартала.
Стратегии на FX и ставки при сильном прогнозе по Великобритании
Учитывая неожиданный статус Великобритании как самой быстрорастущей экономики G7 в этом году при годовом (annualised) темпе роста 2%, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции на укрепление фунта в ближайшие недели. На фоне роста предварительного композитного PMI за август до 52,5 Банк Англии, с высокой вероятностью, будет удерживать ставки на повышенном уровне дольше, чем другие крупные центробанки. Мы предлагаем покупать краткосрочные колл-опционы на GBP/USD, чтобы воспользоваться этим явным расхождением в монетарной политике.
Устойчивость экономики Великобритании, на что указывает рост потребительских расходов на 0,85% в первом полугодии, означает, что инфляционные риски остаются смещёнными в сторону повышения. В связи с этим мы рекомендуем трейдерам открывать короткие позиции во фьючерсах на британские гособлигации (gilts) или входить в payer-свопы, чтобы выиграть от роста доходностей. Исторически более сильные, чем ожидалось, данные по ВВП — такие как расширение на 0,6% и 0,4% в первых двух кварталах этого года — подталкивают доходности облигаций вверх, поскольку ожидания снижения ставок сдвигаются на более поздний срок.
Возможности в equity-деривативах на фоне внутренней устойчивости
Мы также видим привлекательную возможность на рынке фондовых деривативов, прежде всего в инструментах на ориентированный на внутренний спрос индекс FTSE 250. С учётом того, что внутренний спрос удивительно хорошо сохраняется, несмотря на недавние глобальные энергетические шоки, «бычьи» колл-спрэды на фьючерсы FTSE 250 сейчас выглядят весьма привлекательно. Эта стратегия позволяет воспользоваться дисбалансом между дисконтированными оценками британских акций и реальностью устойчивого макроэкономического расширения.
