Deutsche Bank проанализировал динамику рынков с конца февраля по прошлую пятницу на фоне конфликта, охватив нефть, облигации, европейские акции и драгоценные металлы. За этот период выросли нефть и сделки, связанные с ИИ, тогда как облигации, большинство европейских акций и драгметаллы снизились. В банке интерпретировали движения как часть более широкой ротации риска между классами активов, а не как разрозненные реакции на ежедневный новостной поток.
Также отмечается, что сочетание последней сессии — удешевление нефти и падение доходностей облигаций на фоне роста акций и драгоценных металлов — соответствует ранее наблюдавшимся паттернам. В комментарии упоминается 60-дневный переговорный период, связанный с потенциальным соглашением США/Иран, а также указывается на события вокруг Anthropic и правительства США как на дополнительные факторы, формирующие фокус рынка.
Реакция рынка на сделку США/Иран и продолжающийся разворот по нефти
С учётом того, что сделка США/Иран наконец заключена, мы считаем, что рынок сейчас сворачивает «конфликтные» сделки последних нескольких месяцев. Фьючерсы на WTI с поставкой в июле упали более чем на 8% — ниже $75 за баррель на ранних торгах, до уровней, не наблюдавшихся с марта 2026 года. Мы ожидаем, что именно этот разворот будет определять динамику рынков в ближайшие недели.
Мы видим, что геополитическая премия за риск исчезает из нефтяных цен, что предполагает дальнейшее снижение. Это происходит на фоне того, что свежие данные начала июня показали: добыча OPEC+ уже немного превышает квоты, усиливая давление со стороны предложения. Трейдерам стоит рассмотреть покупку пут-опционов на нефтяные ETF, чтобы позиционироваться под сохранение слабости.
Падение нефти ослабляет инфляционные опасения, из-за чего доходности облигаций снижаются, а цены растут. Доходность 10-летних казначейских облигаций США (UST) утром снизилась на 15 б.п. до 3,85% — самое резкое однодневное падение более чем за год. Мы ожидаем продолжения этой тенденции, что делает привлекательной стратегию длинных позиций во фьючерсах на облигации.
Последствия для классов активов: акции, ИИ и драгоценные металлы
Для акций удешевление энергии и снижение стоимости заимствований — мощный попутный ветер, особенно для европейских рынков, которые сильно пострадали во время конфликта. Индекс Euro Stoxx 50 уже взлетел выше отметки 5 200 — ключевого уровня сопротивления, который ему не удавалось пробить на протяжении мая 2026 года. Мы рекомендуем покупку колл-опционов на основные европейские индексы.
По мере ослабления геополитической напряжённости мы ожидаем, что нарратив вокруг ИИ вновь выйдет на первый план. Теперь все взгляды прикованы к потенциальным соглашениям между Anthropic и правительством США, которые могут открыть следующую фазу техноралли. Сегодня мы наблюдаем рост подразумеваемой волатильности колл-опционов на индекс PHLX Semiconductor (SOX) на 20%, что указывает: трейдеры уже занимают позиции под существенное движение вверх.
Драгоценные металлы также растут — на фоне снижения доходностей облигаций, что уменьшает альтернативные издержки владения активами без доходности. Рост золота одновременно с акциями напоминает периоды падения реальной доходности — например, конец 2023 года, когда оба класса активов демонстрировали сильную динамику параллельно. Мы видим привлекательность в колл-опционах на акции золотодобытчиков как в плечевом способе участия в этом движении.
