Великобритания вошла в энергетический шок с более сильными данными за 1-й квартал 2026 года, что привело лишь к незначительному ухудшению прогноза по росту. Ожидается, что накопление запасов поддержит деловую активность по мере того, как более высокие цены на энергоносители будут транслироваться в инфляцию и снижать реальные располагаемые доходы, сдерживая потребительские расходы.
Рост ВВП Великобритании прогнозируется на уровне 1% в 2026 году, после чего он может немного ускориться до 1,2% в 2027 году. Ожидается, что политическая неопределенность будет оказывать давление на инвестиции и активность на рынке жилья в течение этого периода. Прогнозы опубликованы в отчете Deutsche Bank World Outlook, а материал был подготовлен с использованием инструмента искусственного интеллекта с редакторской проверкой.
Упрямая инфляция и слабость потребителя
Более сильная динамика британской экономики в начале 2026 года теперь сталкивается с вызовами из‑за устойчиво высокой инфляции. Мы фокусируемся на последних данных Управления национальной статистики (ONS), которые показали, что индекс потребительских цен (CPI) остается упрямо высоким — 4,2% по состоянию на апрель 2026 года, продолжая давить на реальные доходы. Это подтверждает точку зрения о том, что потребительские расходы, вероятно, будут ослабевать по мере приближения летних месяцев.
С учетом сжатия внутреннего спроса мы видим риски снижения для ориентированного на внутренний рынок индекса FTSE 250. Последние данные индекса деловой активности (PMI) за май показали небольшое охлаждение в доминирующем секторе услуг — ведущем индикаторе замедления экономики. Соответственно, мы считаем покупку пут-опционов на FTSE 250 с экспирацией на конец лета разумной стратегией хеджирования на случай замедления роста.
Рыночная волатильность, защитные сектора и денежно-кредитная политика
Политическая неопределенность вокруг возможного проведения всеобщих выборов позднее в этом году, вероятно, приведет к росту рыночной волатильности. По британскому фунту уже наблюдается рост подразумеваемой волатильности к доллару — тренд, который, как мы ожидаем, продолжится. Поэтому мы рассматриваем стратегии «лонг волатильность», например покупку стреддлов на отдельные акции в политически чувствительных секторах, таких как банковский сектор и коммунальные компании.
Эта среда напоминает прошлые периоды, когда защитные сектора опережали рынок. Исторически во времена стагнации роста и высокой инфляции товары повседневного спроса и здравоохранение демонстрировали большую устойчивость, чем циклические сектора, такие как строительство и розничная торговля. Поэтому мы изучаем парные сделки, например покупку колл-опционов на крупнейшие фармацевтические компании при одновременной продаже коллов или покупке путов на девелоперов жилья.
Реакция Банка Англии остается ключевой: базовая ставка (Bank Rate) в настоящее время удерживается на уровне 5,5% для борьбы с инфляцией. Фьючерсы на процентные ставки, в частности контракты SONIA, закладывают лишь постепенную траекторию снижения ставок, что предполагает сохранение повышенной стоимости заимствований в течение некоторого времени. Это укрепляет нашу осторожную позицию в отношении секторов, которые в значительной степени зависят от кредита для обеспечения роста.
