Федеральная резервная система США (ФРС) оставила процентные ставки без изменений, однако решение сопровождалось четырьмя голосами «против» — это максимальный уровень разногласий в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (FOMC) с 1992 года. Возражения были как «мягкими», так и «жёсткими»: часть участников выступала за более раннее снижение ставок, другая — за ужесточение политики.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что текущая денежно-кредитная политика находится на уровне, позволяющем «выжидать», сославшись на неопределённость, связанную с Ближним Востоком. На этом фоне экономисты Deutsche Bank по США ожидают, что ключевая ставка ФРС в текущем году останется без изменений.
Разногласия в ФРС и ожидания рынка
Рыночные ожидания сместились в сторону более высоких ставок на фоне роста цен на нефть и впечатления, что ФРС стала менее единой. К закрытию торгов декабрьские фьючерсы учитывали повышение ставок примерно на 3 базисных пункта (б.п.; 0,03 процентного пункта), а ожидания снижения в этом году почти исчезли из котировок.
Фьючерсы сейчас показывают около 55% вероятности повышения ставки ФРС к следующему апрелю. Отдельно отмечается, что Пауэлл, как ожидается, останется в статусе члена Совета управляющих ФРС (Fed Governor) после завершения срока полномочий председателя 15 мая.
В материале указано, что он был подготовлен с использованием инструмента на базе искусственного интеллекта и отредактирован редактором. Авторство приписано команде FXStreet Insights Team.
Важно помнить резкую «жёсткую» переоценку ожиданий, которую рынок пережил в прошлом году: ФРС удержала ставки, но на фоне редкого случая — четырёх голосов «против» одновременно. Этот эпизод показал: даже при сохранении ставки глубокие разногласия внутри регулятора могут означать сильные колебания рынков в будущем. Это особенно актуально сейчас, поскольку майское заседание FOMC может выявить похожие расхождения во взглядах на то, как бороться с устойчивой инфляцией.
Подготовка к «жёсткому» сюрпризу
Сейчас рынок закладывает высокую вероятность как минимум одного снижения ставки к сентябрьскому заседанию: по данным CME FedWatch Tool (индикатор, который оценивает вероятности решений ФРС на основе цен фьючерсов) вероятность превышает 65%. Однако последний отчёт по CPI за март 2026 года показал, что базовая инфляция (показатель без наиболее волатильных цен, прежде всего на энергию и продукты питания) остаётся высокой — 3,1%, что заметно выше цели ФРС 2%. Разрыв между «мягкими» ожиданиями рынка и жёсткими данными повышает риски для участников, не готовых к alternative сценарию.
С учётом этого риска разумно, по оценке авторов, заранее добавить защиту от «жёсткого» сюрприза в ближайшие недели. Это может включать покупку put-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене) на фьючерсы на казначейские облигации США или покупку call-опционов (право купить по фиксированной цене) на индекс VIX — индикатор ожидаемой рыночной волатильности. Смысл стратегии — застраховать портфель от возможного роста нервозности на рынке, если текущая самоуверенность участников начнёт разрушаться, как это происходило в 2025 году.
Трейдерам также стоит внимательно смотреть на опционы на фьючерсы SOFR, особенно летних серий. SOFR — это базовая ставка по однодневным операциям на рынке США, широко используемая в производных инструментах; фьючерсы на SOFR отражают ожидания по будущим краткосрочным ставкам. Подразумеваемая волатильность (оценка ожидаемых колебаний, «зашитая» в цену опционов) здесь, судя по всему, недооценивает риск того, что ФРС даст понять: ставки останутся высокими дольше обычного («higher for longer»), чтобы окончательно сбить инфляцию. Более «жёсткий» тон на следующем заседании способен вызвать быструю переоценку таких производных инструментов, что может принести выгоду тем, кто заранее подготовился к сохранению давления высоких ставок.
Откройте реальный счёт в VT Markets и начните торговать уже сейчас.
