Рост доходностей на дальнем конце кривой и глобальная распродажа облигаций совпали с переходом рынков в режим risk-off, что помогло доллару продолжить рост и закрепить недавние gains. Нефть также удержалась на высоких уровнях после того, как саммит ООН не принес осязаемого повода для оптимизма по урегулированию в Персидском заливе. Сообщения о дискуссиях США и Ирана вокруг поэтапной сделки по возобновлению судоходства через Ормузский пролив на короткое время подтолкнули котировки нефти вниз, однако движение развернулось в течение пары часов: цены вернулись к исходным уровням, а давление на долговые рынки сохранилось.
Такая конфигурация поддерживает USD как за счет «энергетического» фона, так и вследствие укрепления ожиданий более жесткой политики ФРС. По Brent рынок закладывает потенциал достижения $110/барр. до конца месяца, при этом переоценка затронула короткий конец ставок США. Двухлетний SOFR прибавил почти 20 б.п. за последние 48 часов, усиливая пересмотр ожиданий по возможным повышениям ставок Федрезервом.
Позиционирование на длительное ралли доллара
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов позиционироваться на продолжительное укрепление доллара, поскольку рост доходностей облигаций и глобальные risk-off настроения продолжают поддерживать «гринбек». Хотя доллар выглядит «перекупленным» относительно краткосрочных фундаментальных факторов, продолжающаяся глобальная распродажа облигаций удерживает аппетит к риску на низком уровне. С учетом того, что доходность 2-летних U.S. Treasuries в конце сентября 2026 года держится вблизи 3,6%, трейдерам FX-опционов стоит сосредоточиться на покупке колл-опционов на USD против более слабых основных валют.
Возможности в деривативах на энергоносители и ставки
Мы также предлагаем занимать длинные позиции в деривативах на энергоносители — прежде всего во фьючерсах на Brent и колл-опционах — на фоне усиления геополитической напряженности. Скепсис относительно недавних переговоров США—Иран по Ормузскому проливу быстро свел на нет раннее снижение цен на нефть, показав, что рынок по-прежнему крайне чувствителен к рискам сбоев. При сохраняющейся устойчивости глобальных цен на Brent бенчмарк может вырасти в направлении $110 за баррель до конца месяца.
Кроме того, мы считаем, что трейдерам следует готовиться к более жесткому ценообразованию денежно-кредитных ожиданий по мере того, как рынок пересматривает траекторию ставки ФРС. Недавние всплески краткосрочных ставок — в частности, рост 2-летнего SOFR почти на 20 б.п. за последние 48 часов — указывают на возврат «ястребиных» ожиданий в отношении центробанка. Такие стратегии на рынке деривативов, как продажа краткосрочных фьючерсов на процентные ставки, выглядят хорошо подготовленными к извлечению выгоды из сохраняющегося макроэкономического давления в ближайшие недели.
