Индекс доллара США (DXY) продолжил недельный рост и поднимался к максимуму конца июля вблизи 101,40, однако в пятницу откатился в район 101,00 на фоне ожиданий данных по заказам на товары длительного пользования в августе и пересмотренной оценки потребительских настроений Мичиганского университета за сентябрь. В четверг «ястребиные» комментарии ФРС поддержали спрос на доллар и помогли доходности 10-летних казначейских облигаций США подняться выше 5,2% — впервые с июня 2007 года. Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон получила оценку FXS Speechtracker 8,1/10 против исторического среднего 7/10, что укрепило ожидания сохранения жёсткой политики при целевом уровне инфляции ФРС 2%.
На валютном рынке EUR/USD удерживалась ниже 1,1400, тогда как GBP/USD стабилизировалась выше 1,3200 после четырёхдневного снижения более чем на 1% с начала недели. USD/JPY откатилась к 158,00 после пяти последовательных дневных ростов и достижения четырёхнедельного максимума выше 159,00 в четверг. Золото оставалось ниже $4 300 и снижалось более чем на 2% по итогам недели; котировки опускались до $4 275,03 за унцию, недельное падение составило 2,44%. Фоном выступают роль доллара в более чем 88% мирового оборота на FX (в среднем $6,6 трлн в день в 2022 году), а также использование ФРС ставки, QE и QT для влияния на финансовые условия.
Сила доллара и возможности на рынке форекс-опционов, обусловленные процентными ставками
Нужно готовиться к сохранению доминирования доллара на рынке опционов на валюты на фоне «ястребиных» настроений в ФРС, поднимающих доходности казначейских бумаг к многодесятилетним максимумам. С учётом того, что доходность 10-летних US Treasuries превысила 5,2% — уровень, не виданный с лета 2007 года, — рекомендуем покупать краткосрочные колл-опционы на доллар, чтобы воспользоваться потенциальным продолжением роста. Эта стратегия опирается на исторические тенденции: схожие скачки доходностей в конце 2023 года поднимали индекс доллара (DXY) более чем на 6% за считанные недели.
Трейдерам, работающим с деривативами, рекомендуем активно шортить чувствительные к ставкам валютные пары, прежде всего EUR/USD и GBP/USD. С учётом того, что EUR/USD опустилась ниже 1,1400, а GBP/USD испытывает давление после недельного снижения на 1%, покупка пут-опционов «около денег» выглядит особенно привлекательной. Последние макроданные подкрепляют этот подход: первичные заявки на пособие по безработице в США стабильно опускаются ниже 200 000, что указывает на жёсткий рынок труда и, вероятно, заставит ФРС удерживать ставки выше на более длительный срок.
Позиционирование под волатильность на USD/JPY и рынке золота
По USD/JPY следует готовиться к резким колебаниям волатильности вблизи уровня 158,00, используя стратегии long straddle. Хотя пара показала пятидневное ралли и пробивала 159,00, риск официальной интервенции японских властей исторически заметно возрастает, когда иена ослабевает за эти уровни. Данные Банка Японии по прошлым циклам интервенций показывают, что на защиту иены тратились суммы свыше $60 млрд за один месяц, что делает внезапные движения вниз весьма вероятными.
Наконец, необходимо перестроить структуру золотых деривативов, смещаясь от традиционных длинных позиций. Недавнее недельное снижение золота на 2,44% до $4 275,03 за унцию показывает, что металл отходит от своей привычной «тихой гавани» даже на фоне глобальной геополитической напряжённости. Вместо покупки «голых» коллов предлагаем торговать медвежьими вертикальными спрэдами на фьючерсы на золото, чтобы извлечь выгоду из этой необычной нисходящей динамики при одновременном ограничении совокупного риска.
