Данные Управления энергетической информации США (EIA) показали более скромный недельный прирост запасов природного газа: за неделю по 22 мая объём в хранилищах увеличился на 92 млрд куб. футов. Для сравнения, неделей ранее запасы выросли на 101 млрд куб. футов.
Замедление указывает на снижение темпов закачки в хранилища в последнем отчётном периоде. Обновление фокусируется на изменении запасов: текущий прирост оказался на 9 млрд куб. футов меньше, чем неделей ранее.
Текущие уровни запасов и рыночные условия
Мы рассматриваем последнюю закачку в хранилища на уровне 92 Bcf как признак сохраняющегося профицита на рынке, хотя показатель и оказался ниже, чем неделей ранее. Этот прирост немного выше пятилетнего среднего для данной недели (89 Bcf), что дополнительно увеличило совокупные запасы. При текущем уровне хранения 2 703 Bcf запасы превышают историческое среднее более чем на 22%.
Ключевой фактор давления на цены — устойчиво высокая добыча: объём производства «сухого» газа в США продолжает держаться около 102 Bcf в сутки. Сильное предложение пока надёжно ограничивает потенциал заметного ралли цен. В результате мы ожидаем, что фьючерсы Henry Hub в ближайшей перспективе будут преимущественно оставаться в диапазоне ниже $3,00/MMBtu.
Прогноз, потенциальные бычьи драйверы и торговая стратегия
При этом мы внимательно следим за двумя важными «бычьими» факторами, которые в ближайшие недели могут повысить волатильность. Спрос со стороны экспорта СПГ остаётся очень высоким: объёмы подачи газа (feedgas) на терминалы стабильно превышают 13,5 Bcf в сутки. Ещё важнее то, что ранние прогнозы NOAA указывают на температуры выше нормы в Техасе и на Юге в первой половине июня, что запустит спрос на охлаждение раньше обычного.
С учётом профицита предложения, но при сильном спросе на горизонте, мы рассматриваем стратегии, позволяющие извлечь выгоду из этой конфигурации. Мы допускаем продажу вне денег колл-опционов, например июльских коллов со страйком $3,50, чтобы собрать премию на фоне повышенных ожиданий летней волатильности. Такая позиция выигрывает, если цены будут колебаться в диапазоне или не смогут существенно выйти вверх в ближайшее время.
В ближайшие недели мы будем фокусироваться на ежедневных данных по выработке электроэнергии на газе (power burn) и обновлениях погодных прогнозов на 6–10 дней. Существенная и продолжительная волна жары может быстро сократить профицит запасов и поставить под сомнение наш текущий «медвежий» взгляд. Также мы будем следить за двумя следующими отчётами EIA, чтобы понять, начнут ли объёмы закачки опускаться ниже пятилетнего среднего.
