EUR/CAD снизился в среду: канадский доллар укрепился после решения Банка Канады, а рост цен на нефть дополнительно поддержал валюту. Пара торговалась около 1,5982 — вблизи минимумов за месяц — и теряла примерно 0,28% за день.
Банк Канады сохранил ключевую краткосрочную ставку (overnight rate, ставка по операциям на один день) на уровне 2,25%, как и ожидалось, и занял выжидательную позицию. Регулятор заявил, что следит за конфликтом на Ближнем Востоке и за тем, как экономика реагирует на пошлины США (тарифы на импорт) и неопределенность в торговой политике.
Банк Канады дал понять, что решения будут зависеть от статистики
Банк не дал четких сигналов по дальнейшим шагам и подчеркнул, что решения будут приниматься на основе поступающих данных. Глава регулятора Тифф Маклем отметил, что ставка около текущих уровней выглядит приемлемой. При этом Банк может повышать ставку подряд, если инфляция, подпитываемая ростом цен на энергоносители, начнет распространяться шире по экономике, или снизить ставку, если США введут существенные торговые ограничения.
Прогнозы Банка почти не изменились: рост ВВП (валовой внутренний продукт) ожидается на уровне 1,2% в 2026 году, 1,6% в 2027-м и 1,7% в 2028-м. Инфляция прогнозируется на уровне 2,3% в 2026 году, затем 2,1% в 2027-м и 2,0% в 2028-м.
Базовый сценарий предполагает, что пошлины США не изменятся, а цены на нефть снизятся к $75 за баррель к середине 2027 года. Теперь внимание рынка переключается на ЕЦБ (Европейский центральный банк) в четверг: ожидается сохранение ставки на уровне 2,0% на седьмом заседании подряд.
На фоне более жесткой риторики Банка Канады ожидается дальнейшее укрепление канадского доллара к евро. Регулятор дает понять, что готов повышать ставку, если инфляция будет устойчивой, тогда как позиция ЕЦБ выглядит заметно мягче. Это означает, что снижение EUR/CAD к минимумам за месяц в районе 1,5982 может продолжиться.
Разнонаправленные сигналы по росту и инфляции в еврозоне
Опасения Банка Канады выглядят обоснованными: свежие данные показали, что мартовский CPI (индекс потребительских цен — показатель общей инфляции) в Канаде неожиданно ускорился до 2,9%, заметно выше целевого уровня 2%. Кроме того, цены на нефть WTI (американский эталон нефти West Texas Intermediate) закрылись вчера выше $95 за баррель впервые с конца 2025 года, что усиливает инфляционное давление. Такая среда поддерживает канадский доллар.
В еврозоне картина слабее, поэтому повышение ставки ЕЦБ выглядит маловероятным. Предварительные оценки показали, что инфляция в апреле удержалась на повышенном уровне 2,8%, но рост ВВП в первом квартале составил лишь 0,1%, что указывает на риск стагфляции (сочетание слабого роста экономики и высокой инфляции). В 2025 году опасения рецессии (спада экономики) уже вынудили ЕЦБ приостановить ужесточение политики, и сейчас регулятор снова сталкивается с похожей дилеммой.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов, например опционов) привлекательной выглядит покупка put-опционов на EUR/CAD. Put-опцион (право продать по заранее оговоренной цене) со страйком (цена исполнения) около 1,5900 позволяет заработать на дальнейшем снижении пары при заранее ограниченном риске. Это особенно важно с учетом предупреждения Маклема: существенные торговые ограничения со стороны США могут привести к неожиданному снижению ставки, что способно вызвать резкий разворот.
Неопределенность со стороны обоих центробанков повышает краткосрочную implied volatility (вмененная волатильность — ожидаемая рынком амплитуда колебаний, заложенная в цены опционов) по паре. На этом фоне интересны стратегии вроде calendar spreads (календарный спред — одновременная продажа опциона с ближним сроком и покупка опциона с более дальним сроком). В такой конструкции можно продать короткий опцион с высокой премией (премия — цена опциона) и на вырученные средства купить более долгосрочный, чтобы использовать текущую высокую волатильность и одновременно сделать ставку на движение в более длительном горизонте.
