EUR/CAD в понедельник торговалась в районе 1,6070, прибавляя 0,11% и сохраняя более уверенный тон даже после того, как более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в Канаде оказали поддержку канадскому доллару. Индекс потребительских цен (CPI) в Канаде в июле вырос на 3% г/г против 2,8% в июне, а рост цен м/м составил 0,5%. Базовый показатель Банка Канады прибавил 2,3% г/г и 0,2% м/м, при этом укрепились и другие предпочитаемые регулятором индикаторы: Common CPI повысился до 2,7% с 2,6%, Trimmed CPI — до 1,9% с 1,8%, Median CPI — до 2% с 1,9%. Основной вклад в ускорение общего показателя внесли бензин и туристические туры, тогда как более медленная инфляция по продуктам питания, приобретаемым в магазинах, частично сдержала рост.
Развитие укрепления канадского доллара оказалось ограниченным, поскольку евро получил поддержку на ожиданиях того, что ЕЦБ может продолжить ужесточение политики: инфляция по-прежнему выше целевого уровня 2%. ВВП еврозоны во втором квартале вернулся к росту после предыдущей стагнации, а занятость продолжила увеличиваться умеренными темпами, что сохраняет вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре. В Nordea ожидают еще три повышения на 25 б.п., до ставки по депозитам 3%, но теперь предполагают квартальный темп шагов — в сентябре, декабре и марте 2027 года — и указывают на геополитические исходы как на ключевой фактор неопределенности. Там также ожидают роста долгосрочных доходностей облигаций на фоне значительного предложения, сокращения баланса Евросистемы и увеличения премий за инфляционный риск.
Позитивный уклон EUR/CAD и поддержка со стороны еврозоны
Мы предлагаем трейдерам деривативами в ближайшие недели сосредоточиться на покупке колл-опционов на EUR/CAD, поскольку пара сохраняет позитивный уклон вблизи 1,6070. Несмотря на то что инфляция в Канаде в июле неожиданно ускорилась до 3% г/г, импульс евро остается устойчивым. Эта продолжительная сила обусловлена положительной динамикой экономики еврозоны и высокими ожиданиями повышения ставки Европейским центральным банком на 25 б.п. в сентябре.
Опционная стратегия: «бычьи» колл-спрэды и управление риском
Исторически, когда EUR/CAD удерживает пробой выше отметки 1,6000 на фоне расхождения политик центральных банков, пара нередко укрепляется к уровню 1,6300. Сейчас подразумеваемая волатильность на один месяц находится вблизи стабильных 7,1%, что делает длинные опционные стратегии относительно недорогими. Кроме того, уверенные данные по занятости в еврозоне указывают на то, что базовая европейская экономика способна дольше выдерживать более высокие процентные ставки.
Мы рекомендуем использовать «бычьи» колл-спрэды с целевыми страйками 1,6150 и 1,6300, чтобы воспользоваться тенденцией, одновременно заранее ограничив максимальный риск. Такой подход защищает в случае, если рост базовой инфляции в Канаде — сейчас 2,3% — спровоцирует внезапное усиление CAD. Учитывая, что цикл повышения ставок ЕЦБ, как ожидается, продлится вплоть до марта 2027 года, мы считаем, что потенциал восходящего тренда остается значительным.
