EUR/GBP почти не изменился после публикации июльских данных по инфляции в Великобритании, поскольку ускорение общей инфляции было ожидаемым. Продовольственная инфляция оставалась сдержанной, тогда как индикатор базовой инфляции в сфере услуг, на который ориентируется Банк Англии, слегка повысился до 3,8% в годовом выражении, ограничив немедленную реакцию рынка.
Динамику фунта также поддерживал спрос на carry в условиях низкой волатильности: валюту называют одной из наиболее привлекательных в G10 с поправкой на волатильность. EUR/GBP, как отмечалось, удерживался вблизи 0,8550, при этом влияние ожиданий по политике Банка, вероятнее всего, проявится позднее в этом году.
Устойчивость фунта и динамика низкой волатильности
Мы наблюдаем, что пара EUR/GBP удерживается около уровня 0,8550 после последних июльских данных по инфляции в Великобритании, которые показали небольшое повышение базовой инфляции в секторе услуг до 3,8%. Поскольку Банк Англии, вероятно, не будет дальше повышать ставки, мы ожидаем, что в ближайшие недели фунт сохранит устойчивость благодаря крайне привлекательному carry с поправкой на волатильность. Трейдерам на рынке деривативов стоит использовать эту среду низкой волатильности, делая ставку на стратегии в диапазоне, а не ожидая резких направленных прорывов.
Опционные стратегии и извлечение доходности
Чтобы воспользоваться отсутствием выраженного движения рынка, мы рекомендуем рассмотреть продажу опционов «вне денег» — например, короткие стрэнглы или «железные кондоры» — с центром вокруг опорной точки 0,8550. Исторические данные по аналогичным режимам низкой волатильности показывают, что продажа опционной премии в стабильных валютных парах систематически превосходит направленные ставки. При том что подразумеваемая волатильность по EUR/GBP сейчас находится вблизи многолетних минимумов — около 5,2% — стратегия «сбора» премии остаётся весьма жизнеспособной.
Также предлагаем использовать структурированные опционы — такие как барьерные опционы или range forwards — чтобы зафиксировать преимущество фунта по доходности относительно евро. Пока базовая ставка в Великобритании остаётся на прежнем уровне, а Европейский центральный банк продолжает постепенный цикл смягчения, дифференциал доходностей заметно поддерживает длинные позиции в фунте. Выстраивая сделки, выигрывающие от удержания EUR/GBP ниже отметки 0,8650, можно относительно безопасно извлекать доходность, одновременно снижая риски неблагоприятного движения.
