EUR/GBP торговалась около 0,8660 в начале европейской сессии во вторник, удерживаясь выше 0,8650. Рынки ждут решений Банка Англии (BoE) и Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентным ставкам, которые будут объявлены в четверг.
Ожидается, что BoE на апрельском заседании оставит ключевую ставку без изменений на уровне 3,75%. Решение принимается на фоне оценки рисков, связанных с энергетическим кризисом, а также слабого рынка труда в Великобритании и ограниченной возможности компаний повышать цены.
Фокус BoE на инфляции
Данные также показали устойчивую деловую активность и рост валового внутреннего продукта (ВВП, общий показатель объёма экономики) Великобритании в феврале. Эти публикации удерживают внимание на рисках ускорения инфляции перед решением BoE.
Ожидается, что ЕЦБ также сохранит ключевые ставки без изменений в четверг. Рынки будут следить за пресс-конференцией после заседания с участием президента ЕЦБ Кристин Лагард, чтобы получить сигналы о возможных будущих изменениях ставок для сдерживания инфляции.
Goldman Sachs прогнозирует два повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов (б.п., 0,25 процентного пункта): одно в июне и ещё одно в сентябре. В таком случае ставка по депозитам (ставка, по которой банки размещают деньги на счёте в ЕЦБ) вернётся к 2,50%.
Если оглянуться назад, можно вспомнить, что EUR/GBP торговалась в узком диапазоне около 0,8660 перед решениями центральных банков в период роста ставок. Сейчас ситуация изменилась: пара заметно ниже, около 0,8450, поскольку оба регулятора уже перешли к циклу снижения ставок. Главный вопрос теперь — не кто повысит, а кто будет снижать ставки быстрее в ближайшие месяцы.
Гонка снижения ставок
Банк Англии сейчас сталкивается с иной задачей, чем раньше. Инфляция в Великобритании в первом квартале 2026 года остаётся высокой — 2,8%, тогда как рост ВВП слабый — 0,2%. Это усиливает давление на BoE с целью поддержать экономику. Это означает, что открыта дорога к дальнейшему снижению ставки с текущих 4,50%, что может ослабить фунт стерлингов.
ЕЦБ, в свою очередь, находится в несколько более комфортном положении с точки зрения цели по инфляции. Инфляция в еврозоне снизилась до 2,2%, то есть намного ближе к целевому уровню, что даёт ЕЦБ больше свободы для снижения ставок с текущих 3,50%. Это создаёт расхождение: BoE может потребоваться снижать ставки более активно, чем ЕЦБ.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты, например фьючерсы и опционы) это означает, что волатильность (амплитуда колебаний цены) в EUR/GBP может вырасти. Ключевым фактором будет скорость снижения ставок, и любые данные о том, что экономика Великобритании слабеет быстрее, чем экономика еврозоны, могут подтолкнуть EUR/GBP вверх. Также стоит рассмотреть стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене), которые выигрывают от постепенного роста или от увеличения волатильности, например покупку колл-опционов (опцион на покупку) на евро против фунта.
