EUR/GBP вырос до 0,8665 в начале европейских торгов во вторник, так как фунт ослаб на фоне политической нестабильности в Великобритании. Рынки ждали публикации опросов ZEW по Германии и еврозоне позднее в течение дня (ZEW — опрос ожиданий и настроений инвесторов и аналитиков, его часто используют как ранний сигнал по экономике).
Премьер-министр Великобритании Кир Стармер столкнулся с призывами назначить дату ухода с должности после того, как на местных выборах Лейбористская партия понесла крупные потери. Стармер заявил, что не уйдёт в отставку, при этом дополнительное давление на фунт оказал рост доходностей британских гособлигаций (gilts — государственные облигации Великобритании; рост доходности обычно означает падение цены бумаг и повышение требуемой инвесторами доходности за риск).
Евро поддержан ожиданиями ужесточения политики ЕЦБ
Евро получил поддержку на ожиданиях более жёсткой политики Европейского центрального банка (ЕЦБ — регулятор денежно‑кредитной политики еврозоны). Член совета управляющих ЕЦБ Мартин Кохер сказал, что нет причин откладывать повышение ставок, если цены на энергоносители не начнут быстро снижаться.
Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель отметила, что компании и домохозяйства реагируют тревожным образом на рост мировых цен на энергию. Рынки закладывали 92% вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов в июне (базисный пункт — 0,01 процентного пункта), и ожидали три повышения к концу 2026 года, по данным Reuters.
Мы видим рост EUR/GBP к 0,8665 на фоне явных различий в политике и экономике. Фунт слабеет из‑за политической неопределённости вокруг премьер-министра Стармера, тогда как евро укрепляется на фоне жёстких сигналов ЕЦБ о повышении процентных ставок. Такая разнонаправленность поддерживает восходящее движение пары.
Давление на премьер-министра усилилось после потери Лейбористской партией более 450 мест в муниципальных советах на майских выборах. Нестабильность отражается и на долговом рынке: доходность 10‑летних gilts поднялась до 4,3%, поскольку инвесторы требуют более высокую премию за риск (премия за риск — дополнительная доходность за неопределённость). В такой обстановке ставки на укрепление фунта выглядят менее привлекательными.
Инфляция в еврозоне сохраняет «ястребиный» настрой
Тем временем евро поддерживает всё более жёсткая позиция ЕЦБ. Последние данные по инфляции в еврозоне показали устойчивые 3,1% в годовом выражении, поэтому чиновникам приходится сигнализировать о повышениях ставок для сдерживания роста цен. Финансовые рынки сейчас закладывают 92% вероятности повышения на 25 базисных пунктов на июньском заседании — это заметно отличается от Банка Англии, от которого в целом ждут сохранения ставки без изменений.
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например опционов и фьючерсов) это означает ставку на продолжение роста EUR/GBP. Подразумеваемая волатильность (рыночная оценка будущих колебаний цены) по одномесячным опционам на пару поднялась до 7,2%, что указывает на ожидания более сильных движений в ближайшее время. На этом фоне покупка колл-опционов (колл — право купить актив по фиксированной цене) или использование «бычьего» спрэда колл (стратегия: покупка колла и продажа колла с более высокой ценой исполнения для ограничения затрат и риска) может дать возможность заработать на укреплении евро при контроле риска.
Если сравнить с этим периодом 2025 года, политическая ситуация в Великобритании была заметно спокойнее, а ЕЦБ демонстрировал более осторожный подход к ставкам. Тогда EUR/GBP торговалась в более узком диапазоне около 0,8500. Текущий выход выше важного уровня сопротивления 0,8600 (сопротивление — уровень, где рост часто замедляется из‑за продаж) показывает существенное изменение условий по сравнению с прошлым годом.
