EUR/GBP укрепился примерно до 0,8630 на ранних европейских торгах во вторник: евро поддержали «ястребиные» (то есть склонные к повышению ставок) заявления Европейского центрального банка (ЕЦБ). Теперь внимание переключается на публикацию предварительных данных по инфляции в Германии в пятницу — она может повлиять на ожидания по ставкам в ближайшее время.
Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что центробанк должен повысить ставки в июне даже в случае достижения договорённости на переговорах по миру с Ираном. По её словам, конфликт затянулся дольше ожиданий, а высокие цены на энергоносители уже «просачиваются» в экономику в целом, разгоняя цены шире, чем только в энергетике. Отдельно политик ЕЦБ Мартин Кохер отметил, что ЕЦБ всё больше склоняется к повышению ставки в следующем месяце, поскольку иранский конфликт усиливает инфляционное давление; инструмент ECB Watch Tool (индикатор, который показывает, как рынок оценивает вероятность решения по ставке) указывает, что рынки закладывают почти 85% вероятность повышения на 25 базисных пунктов (то есть на 0,25 процентного пункта) на июньском заседании. В Великобритании ожидания скорого ужесточения смягчились после более слабой инфляции и неожиданного роста безработицы до 5,0% в апреле. Oxford Economics и Goldman Sachs прогнозируют сохранение ключевой ставки Банка Англии (Bank Rate) на уровне 3,75% до конца 2026 года; при этом Goldman допускает летние повышения, если цены на энергию снова пойдут вверх.
Расхождение политики центробанков поддерживает рост EUR/GBP
Мы видим заметное расхождение в политике центробанков, которое может подтолкнуть EUR/GBP выше в ближайшие недели. ЕЦБ сигнализирует о более жёстком курсе из‑за устойчивой инфляции, тогда как Банк Англии получает более слабые экономические сигналы. Это усиливает аргументы в пользу относительной силы евро к фунту.
Позицию ЕЦБ подтверждают свежие данные: предварительный майский HICP в Германии (гармонизированный индекс потребительских цен — сопоставимый показатель инфляции по стандартам ЕС) показал рост на 2,9% год к году, превысив ожидания 2,7%. Это укрепляет рыночный взгляд: участники рынка по‑прежнему оценивают вероятность июньского повышения ставки примерно в 85%. Мы ожидаем, что «ястребиные» ожидания будут нарастать, поддерживая евро.
В Великобритании, наоборот, заметны признаки охлаждения экономики, что оправдывает паузу со стороны Банка Англии. Неожиданный рост безработицы в апреле до 5,0% дополнили данные ONS (Национальная статистическая служба Великобритании): рост зарплат замедлился до 3,8%, это минимальный темп более чем за год. Это поддерживает сценарий сохранения базовой ставки на уровне 3,75% на обозримое время.
Торговые выводы и риски волатильности
Для торговли деривативами (производными инструментами, например опционами) это может означать покупку колл-опционов на EUR/GBP (опцион на покупку, дающий право купить по фиксированной цене) со страйком около 0,8700 (страйк — цена, по которой можно купить по опциону) и экспирацией в июле (экспирация — дата окончания действия опциона). При текущем уровне около 0,8630 такая стратегия даёт выгоду при росте курса на фоне расхождения политики. Цель — движение к 0,8800 в ближайшие шесть–восемь недель.
Также важно учитывать рост волатильности: одномесячная подразумеваемая волатильность EUR/GBP (ожидаемая рынком амплитуда колебаний, «вшитая» в цены опционов) поднялась до 7,2% с 5,8% месяц назад. Окончательные данные по инфляции в Германии, которые выйдут в эту пятницу, станут ключевым событием; более сильные цифры могут ускорить рост пары. В таких условиях уместны конструкции вроде «бычьего колл-спрэда» (покупка колла и одновременная продажа колла с более высоким страйком) — это помогает снизить стоимость премии (премия — цена опциона).
