EUR/GBP снизилась в пределах диапазона 0,8600–0,8800, так как фунт выглядит сильнее евро. Слабые данные по индексам деловой активности (PMI — опросы компаний, которые показывают, растёт экономика или замедляется) в еврозоне и рост риска стагфляции (сочетание слабого роста и высокой инфляции) контрастируют с более устойчивой статистикой Великобритании и сохраняющейся инфляцией. Это заставило рынок закладывать в цены дальнейшее ужесточение политики Банка Англии (то есть более высокие ставки дольше).
Апрельские опросы PMI по еврозоне показали ухудшение в секторе услуг и более стабильную картину в промышленности. PMI услуг упал на 2,8 пункта до 47,4, тогда как промышленный PMI вырос на 0,6 пункта до 52,2. Значения ниже 50 обычно означают спад, выше 50 — рост.
PMI еврозоны указывает на напряжение в росте
Сводный PMI еврозоны (показатель по услугам и промышленности вместе) снизился на 2,1 пункта до 48,6 — это минимум с ноября 2024 года. С февраля он упал на 3,3 пункта (до начала конфликта на Ближнем Востоке), при этом деловые ожидания ухудшаются быстрее, чем во время энергетического шока начала 2022 года.
За последнюю неделю фунт оставался более устойчивым, оказывая умеренное давление на EUR/GBP вниз, хотя пара удерживалась в прежнем диапазоне. Данные по Великобритании указывают на большее ускорение в начале года, а последствия энергетического шока пока ограничены.
Ожидания по ставкам в Великобритании сместились в сторону более жёсткой политики Банка Англии на фоне более сильной динамики роста. Доходность 2-летних гособлигаций (показатель «цены денег» на рынке; рост доходности обычно означает ожидание более высоких ставок) в Великобритании поднялась примерно на 30 б.п. от недавнего минимума, против около 20 б.п. в еврозоне и чуть более 10 б.п. в США.
Расхождение политики и торговые последствия
Данные этого года подтверждают расхождение траекторий. В отчёте по инфляции Великобритании за март 2026 года базовая инфляция CPI (core CPI — индекс потребительских цен без самых волатильных компонентов вроде энергии и продуктов) составила упрямые 3,2%, что вынуждает Банк Англии сохранять жёсткий подход и откладывать снижение ставки. В то же время Европейский центральный банк, столкнувшись со слабым ростом, в феврале 2026 года провёл первое снижение ставки на 25 базисных пунктов (0,25 п.п.) в этом цикле.
В ближайшие недели сохраняется смысл в ставке на дальнейшее, хотя и более медленное, снижение EUR/GBP. Трейдерам стоит рассмотреть покупку опционов пут (put — контракт, который приносит выгоду при снижении цены базового актива) на пару, выбирая страйки (уровни цены, по которым исполняется опцион) ниже психологической отметки 0,8400 и сроки экспирации (дата окончания опциона) в третьем квартале. Такая идея выигрывает, если разница в процентных ставках между Великобританией и еврозоной продолжит расширяться в пользу фунта.
Однако нужно учитывать, что значительная часть негатива уже могла быть заложена в курс евро. Последний индекс делового климата IFO в Германии за апрель 2026 года показал неожиданный рост, что может указывать на ослабление пессимизма.
С учётом риска краткосрочного отскока более осторожным вариантом может быть «медвежий» пут-спред (bear put spread — стратегия, при которой покупают пут с более высоким страйком и одновременно продают пут с более низким страйком; это снижает стартовые затраты, но ограничивает максимальную прибыль). Такой подход помогает защитить капитал при внезапном развороте пары, но сохраняет возможность заработать на умеренном снижении к зоне 0,8350.
Откройте реальный счёт VT Markets и начните торговлю уже сейчас.
