EUR/GBP немного снизился — до района 0,8660 — в начале европейской сессии в пятницу на фоне общей волатильности рынков, вызванной неопределённостью вокруг возможной мирной сделки США—Иран. Американские официальные лица заявили, что Вашингтон и Тегеран согласовали меморандум о взаимопонимании, предусматривающий продление режима прекращения огня на 60 дней для проведения формальных переговоров, хотя президент Дональд Трамп пока его не одобрил. Позднее в ходе сессии ожидаются предварительные данные по инфляции в Германии.
Ожидания по ставкам Европейского центрального банка остаются устойчивыми: рынки закладывают около 91% вероятности повышения на 25 б.п. на заседании 11 июня, что подняло бы ставку по депозитной facility до 2,25%; кроме того, вероятность ещё одного повышения в сентябре составляет 50%, сообщает CNBC. В Великобритании фунт оказался под давлением после более слабых данных и опасений, что расходы на энергию могут вырасти, если сохранится риск перебоев в Ормузском проливе, что потенциально ударит по потребительским расходам и ограничит возможности Банка Англии по ужесточению политики. Pantheon Macroeconomics сообщила, что трейдеры закладывают на одно повышение ставки меньше в 2026 году по сравнению с неделей ранее, тогда как доходности gilts показали самое сильное недельное снижение с конца 2023 года; компания связала движение с более низкими ценами на нефть, изменением вероятностей на беттинг-рынках относительно возможной замены сэра Кира Стармера и заявлением Энди Бёрнэма о приверженности действующим фискальным правилам. Среди ожидаемых выступлений представителей BoE — Эндрю Бейли, Кэтрин Манн и Меган Грин.
Расхождение в политике центробанков поддерживает силу евро
Очевидная разница в курсе, формирующаяся между ЕЦБ и Банком Англии, говорит о том, что следует отдавать предпочтение евро против фунта. Мы видим возможность в ближайшие недели для роста EUR/GBP, при этом сегодняшние данные по инфляции в Германии могут стать первым ключевым катализатором. Эта точка зрения основана на том, что европейский регулятор готов повышать ставку, тогда как британский выглядит стеснённым в манёвре.
Рынок уверенно закладывает повышение ставки ЕЦБ 11 июня, что отражает сохраняющееся ценовое давление в еврозоне. С учётом того, что инфляция в Германии недавно была на упрямо высоком уровне 2,7% г/г, мы считаем приверженность ЕЦБ ужесточению политики устойчивой. Это создаёт прочную основу для евро, особенно на фоне публичной поддержки повышения со стороны членов руководства.
В то же время фунт сталкивается со встречными ветрами из‑за опасений по поводу энергозатрат и замедления экономики. На фоне недавнего сокращения розничных продаж в Великобритании на 0,5% очевидно, что потребители уже сокращают расходы. Вероятно, это свяжет руки Банку Англии и не позволит ему соответствовать более «ястребиному» курсу ЕЦБ.
Опционная стратегия и событийная волатильность
Мы рассматриваем покупку колл-опционов на EUR/GBP со сроком экспирации в конце июня или в июле, чтобы воспользоваться ожидаемым движением. Такая стратегия позволяет заработать на росте валютной пары, одновременно ограничивая потенциальный убыток уплаченной премией. Неопределённость вокруг переговоров США—Иран делает подход с заранее ограниченным риском особенно привлекательным.
Необходимо учитывать, как быстро геополитические события способны влиять на цены на энергоносители — аналогично тому, как фьючерсы на Brent в прошлом в периоды ближневосточных конфликтов подскакивали более чем на 10% за одну неделю. Любые неожиданно «ястребиные» комментарии представителей Банка Англии позднее на этой неделе могут вызвать временную просадку EUR/GBP. Мы бы расценили такую просадку как более удачный момент для открытия позиций.
